本文主要讨论了医美市场和化妆品市场的趋势和投资建议。医美市场预计到2023年规模有望超过3000亿元,非手术类占比逐年提升,医美机构连锁化和集中度将提升。化妆品市场也是中国消费品中韧性最强的品类之一,2017年以来领跑社零增速,2020年疫情期间社零增速也率先反弹。建议关注医美板块的上游器械商代表爱美客、华熙生物、华东医药和以中游切入布局医美生态的奥园美谷,以及化妆品板块的功能性龙头贝泰妮、华熙生物、效率领先的国货龙头珀莱雅和多品牌平台化发展的上海家化。