行业周报：白酒升级贯穿全年，乳制品春节动销顺畅

根据报告正文，食品饮料行业在2021年1月表现强劲，其中白酒需求持续，伊利股份春节旺销。春节期间名酒消费需求强劲，节前名酒品牌回款进度普遍超越2020年同期，价格维持稳定。同时，春节前渠道进货态度谨慎，目前渠道库存处于较低水平，节后再次补货动力充足，预计一季度名酒品牌任务完成无忧。此外，疫情对春节液态奶需求整体影响可控，春节就地过年政策带动一二线城市液奶需求提升，下线城市大多数为低风险地区，消费者心态平稳，节日消费需求正常释放。我们估计多数乳企打款及发货均按正常节奏进行，目前产品渠道库存低于正常水平。由于原奶供需偏紧，市场上基础白奶供应紧张，缺货情况较往年严重。行业促销放缓，当前伊利股份与蒙牛乳业均减少买赠，收缩费用投放。相比伊利股份，蒙牛乳业市场投放力度略大。我们预计2021上半年原奶价格仍处于上行周期。奶源紧张背景下，估计行业促销仍较为平稳，有助于企业利润释放。