公用事业与环保产业行业研究周报：新兴产业反弹，首选超跌优质环保股

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 16.71 国金公用事业与环保产业指数 3423.84 沪深300指数 3898.50 上证指数 3168.90 深证成指 10868.66 中小板综指 10960.15 相关报告 1.《煤价下行趋势确立，火电投资正当其时-日常电力、煤气及水等公用...》，2018.3.26 2.《环保建议布局超跌优质股，煤价下行助火电迎拐点-公用事业与环保...》，2018.3.25 3.《生态文明入宪，生态环保部重磅出炉-公用事业与环保产业行业研究...》，2018.3.18 4.《环保将超跌反弹，首推五朵金花-公用事业与环保产业行业研究周报》，2018.3.12 5.《两会环保新展望，看好优质成长股-公用事业与环保产业行业研究周...》，2018.3.4 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 陈苗苗 联系人 (8621)60230249 chenmiaomiao@gjzq.com.cn 新兴产业反弹，首选超跌优质环保股 市场回顾  上周各板块涨跌互现，公用事业与环保板块上涨3.33%。上个交易周，沪深300下跌0.16%，上证综指上涨0.51%，创业板指上涨10.11%。申万公用事业与环保板块上涨3.33%，涨幅前三名的是燃机发电（10.51%）、环保工程及服务III（7.51%）、热电（5.80%），涨幅后三名的是水电（0.14%）、新能源发电（1.03%）、火电（1.99%）。  公用事业与环保个股方面，近九成标的上涨。涨幅前三的个股为渤海股份（38.02%）、神雾节能（21.53%）、汉威电子（19.81%）。跌幅前三的个股为国中水务（-12.19%）、滨海能源（-6.45%）、新疆浩源（-4.38%）。 一周观点  环保板块严重超跌，将迎戴维斯双击。近期新兴产业政策利好不断，规模或达万亿的战略新兴产业发展基金年内将设立，CDR试点聚焦高新技术产业和战略性新兴产业，推动新兴产业板块全面反弹。环保行业兼具新兴产业属性和三大攻坚战使命，尽享发展机遇期。当前行业严重超跌，SW环保工程及服务板块PE平均31 X，龙头公司PE20X之下，同时净利保持30%以上高速增长，将迎戴维斯双击，估值修复可期。  首选超跌优质环保股，重点推荐五朵金花。环保行业前景广阔，“十三五”规划市政污水投资超5000亿，大气监测与治理空间超千亿，增长引擎强劲。PPP条例纳入18年立法计划，近期有望完成PPP项目清库，利好项目优质的企业。我们认为，龙头企业受益“大空间+规范化”，市占率将继续提升，增长可持续性强，建议首选超跌优质环保股，重点推荐碧水源（16 X）、国祯环保（23X）、先河环保（28X）和汉威科技（25X），关注上海环境。  业绩大考如期来临，环保股业绩表现亮眼。本周共有12家环保企业披露年报，5家披露一季报预告。目前20家已公布年报的企业中，18家均实现净利正增长，平均净利增速超30%，近1/3企业实现30%以上的净利高增。11家已预告一季报的企业中，半数以上净利增速超30%，业绩表现亮眼。其中龙头公司碧水源、聚光科技增速均在40%以上。  公用事业方面，火电板块超跌反弹近2%，行业拐点确立。本周火电板块上涨1.99%，一改上两周颓势。当前火电企业估值仍处历史低位，行业PB仅1.2X，安全边际较强。随着煤价下行趋势确立，发电小时企稳，火电行业拐点确立，企业ROE及PB将双双修复，投资价值凸显。 投资策略  随着两会部署的逐步实施，市场情绪有望提振，加上前期环保股因业绩不及预期及现金流问题估值大幅下调后，安全边际较高，优质成长股兼具“低估值+高成长”，配置优势尽显，环保股将迎超跌反弹。推荐碧水源、国祯环保、先河环保、汉威电子，关注上海环境。 风险提示  土壤等政策不及预期风险、环保督察力度波动风险、环保工程进度风险。 3,197.503,485.943,774.384,062.824,351.264,639.704,928.14170331170630170930171231国金行业 沪深300 2018年04月01日 能源与环境研究中心 公用事业与环保产业研究 买入（维持评级） ) 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾 .................................................................................................3 上周各板块涨跌互现，公用事业与环保板块上涨3.33% ...............................3 公用事业与环保个股方面，近九成标的上涨.................................................3 行业要闻 ........................................................................................................4 生态环境部等七部门联合部署“绿盾2018”自然保护区监督检查专项行动 .4 生态环境部召开2018年3月例行新闻发布会 ..............................................4 生态环境部召开第一次部常务会议...............................................................5 生态环境部连发六项国家环境保护标准........................................................5 生态环境部、水利部联合部署全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动 ...5 国家发改委关于就《关于建立健全水电开发利益共享机制的意见》公开征求意见 ............................................................................................................6 关于公布可再生能源电价附加资金补助目录（光伏扶贫项目）的通知 ..........6 2018全球能源互联网大会在京召开 .............................................................6 2018年经济形势与电力发展分析预测会在京成功召开 .................................7 国家发改委发布《必须招标的工程项目规定》（2018年第16号令）............7 地方积极部署“绿盾2018”自然保护区监督检查专项行动 ..........................8 重庆市生态环境监测中心编制的七项地方标准正式发布实施 ........................8 多地推进光伏扶贫工作 ................................................................................8 公司要闻 ......................................................................................................10 近期工作 ......................................................................................................14 行业&公司深度研究报告 ............................................................................14 行业&公司点评 .............................................................................................15 重点推荐公司盈利预测及评级 .......................................................................16 重点公司推荐逻辑 ........................................................................................16 风险提示 ......................................................................................................17 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况.....................................................3 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况................................3 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 .......................................3 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 .......................................3 图表5：上市公司公告 ..................................................................................10 图表6：行业&公司深度研究报告..................................................................14 图表7：行业&公司点评................................................................................15 图表8：重点推荐公司盈利预测及评级..........................................................16 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 上周各板块涨跌互现，公用事业与环保板块上涨3.33%  上周各板块涨跌互现，公用事业与环保板块上涨3.33 %。上个交易周，沪深300下跌0.16%，上证综指上涨0.51%，创业板指上涨10.11%。申万公用事业与环保板块上涨3.33%，涨幅前三名的是燃机发电（10.51%）、环保工程及服务III（7.51%）、热电（5.80%），涨幅后三名的是水电（0.14%）、新能源发电（1.03%）、火电（1.99%）。 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况 来源：WIND、国金证券研究所 来源：WIND、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面，近九成标的上涨  公用事业与环保个股方面，近九成标的上涨。涨幅前三的个股为渤海股份（38.02%）、神雾节能（21.53%）、汉威电子（19.81%）。跌幅前三的个股为国中水务（-12.19%）、滨海能源（-6.45%）、新疆浩源（-4.38%）。 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 图表4：A股公用事业与