钢铁行业周报：高炉开工率略有下降，钢价小幅反弹

钢铁行业周报 高炉开工率略有下降，钢价小幅反弹 行业周报 行业报告 钢铁 2018年6月3日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业专题报告*钢铁*汽车板专题：市场容量增长趋缓，“一超多强”格局渐显》 2018-05-29 《行业周报*钢铁*板块显著走弱，钢价或将继续震荡》 2018-05-27 《行业周报*钢铁*生产持续加速，钢价或高位震荡走弱》 2018-05-20 《行业周报*钢铁*供需格局趋向宽松，钢材价格震荡趋弱》 2018-05-13 《行业周报*钢铁*库存去化速度趋缓，板块调整压力上升》 2018-05-07 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：上周后期，市场资金流入周期板块，钢铁板块有所反弹，但我们认为是否构成趋势仍存疑。目前钢厂盈利处于高位，钢厂有增产动力，供需格局继续边际宽松。近期，国家正在各地督查落后产能情况，部分地区高炉开工情况受影响，导致上周高炉开工率小幅下降，但预计随着督查逐步结束，高炉开工率将有所恢复。目前，钢铁板块整体估值已处于较低水平，随着市场调整，板块或可能迎来一波估值修复行情。短期建议关注低估值的华菱钢铁、柳钢股份、韶钢松山等，长期仍然推荐有明确量能提升或觃模扩张，业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈等。  钢铁板块跌幅收窄，但仍跑输大盘。上周（2018.05.28—2018.06.01），申万钢铁行业板块收跌1.76%，跌幅较前一周明显收窄；沪深300指数下跌1.20%，板块跑输沪深300指数0.55个百分点。年初至今，板块下跌12.08%，明显跑输大盘。全板块整周11只股价上涨，4只整周持续停牌，3只股价平盘，15只股价下跌，华菱钢铁周涨幅居前。  钢材价格环比小幅反弹，螺纹钢期货贴水环比扩大。上周钢价综合指数周环比上涨1.60%，小幅反弹；主要城市钢材现货价格整体上涨；螺纹钢主力合约周平均环比上升2.51%，热轧卷板主力合约周平均环比上升2.89%；螺纹钢期货贴水幅度有所扩大至311元/吨，环比增加45元/吨。  高炉开工率小幅下降，社会库存降幅缩窄。上周全国高炉开工率环比小幅下降0.14%至71.82%，河北地区高炉开工率环比继续上升至68.89%；高炉检修容积环比下降1.21%，河北环比下降4.79%。上周五大品种社会库存合计达到了1076.81万吨，环比前一周减少57.97万吨，降幅有所缩窄。  铁矿石价格下降，焦炭价格继续上升。上周铁矿石价综合格指数周平均下降0.38点，普氏进口铁矿石价格周均下降0.28美元/吨，继续下降；唐山产焦炭周平均价格2065元/吨，周环比上升4.03%，继续上涨。  主要钢材品种毛利仍处高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比下降21元；热轧卷板吨钢毛利环比上升4元，整体仍处于高位水平。  风险提示：1、全球贸易摩擦持续加剧。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济収展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来供给侧改革収生变化，将对行业产生重大不利影响。 -20%-10%0%10%20%30%Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 17 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ..................................................................................... 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ..................................................................................... 6 2.1上周钢材价格指数环比由降转升 ................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格环比上升 ................................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................ 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比小幅下降 .......................................................................... 8 3.2 北美市场价格上涨，欧洲市场价格继续下跌，亚洲市场价格由升转降 ........................ 8 四、钢材生产情况 .......................................................................................................... 9 五、钢材进出口情况 ..................................................................................................... 10 六、上周钢材库存情况 ................................................................................................. 10 6.1钢材社会库存继续下降，降幅有所收窄 ...................................................................... 10 6.2建筑钢材生产企业库存环比小幅上升 ......................................................................... 10 七、上周主要原材料市场情况 ....................................................................................... 11 八、钢铁行业盈利情况 ................................................................................................. 13 8.1全国钢铁企业盈利面周环比持平 ................................................................................. 13 8.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 14 九、上周资金面及利率情况 .......................................................................................... 14 十、一周行业及企业相关要闻 ....................................................................................... 15 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 17 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周收跌1.76%，环比前一周上升1.31个百分点 ........................ 4 图表2 钢铁行业指数周涨跌幅在28个申万一级行业排名7位，周环比前进19位 .............. 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）8.99倍，在28个申万一级行业中位列第27位 ................. 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 6 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 7 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比上升 .......................................................... 7 图表10 螺纹钢期货结算价与现货价格基差311元/吨，周环比扩大45元/吨 ......................... 8 图表11 国际钢材价格综合指数环比小幅下降 ......................................................................... 8 图表12 国际三大区域钢价走势情况 .......................................................................................