机械行业周报：主要工程机械企业纳入MSCI，估值有望提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 机械行业 行业研究/周报 报告摘要：  本周行业观点 234只A股被纳入MSCI指数体系，工程机械行业领先企业三一重工、徐工机械、中联重科被纳入其中。根据我们预计5月挖机增速将与4月持平，全年17-18万台，随着报表持续修复，利润弹性更大，工程机械行业主要增量来自于下游开工带来的存量更新，与投资相关度下降，国内工程机械企业已逐渐崛起，估值有望提升。  本周组合复盘 埃斯顿（002747）：本周跌1.71%，下游需求继续保持旺盛，预计高增长延续。 应流股份（603308）：本周涨0.63%，核电行业复苏，进军铸造高温合金蓝海市场。 亚威股份（002559）：本周跌0.22%。公司激光整合完成，进入快速发展阶段。 恒立液压（601100）：本周涨6.06%，核心液压部件缺货挖液压泵阀产品有望增长。 克来机电（603960）：本周上涨1.91%，下游汽车市场需求预计增长，公司取得博世关键供应商资质，能够参加自动化生产线招标，也为海外业务拓展打开空间。 先导智能（300450）：本周跌3.95%。有望承接CATL30%的锂电扩产设备类订单。 东睦股份（600114）：本周跌0.81%，受益进口替代，高技术壁垒及需求景气。 三一重工（600031）：本周涨2.23%，一季度净利率12.77%，预计二季度更靓丽。 博深工具（002282）：本周涨6.52%，常州金牛开始并表，业绩增长比较确定。  风险提示：原材料价格大幅调整，下游需求低于预期。 盈利预测与财务指标 代 码 重 点 公 司 现 价 EPS PE 评 级 05月18日 2017* 2018E 2019E 2017* 2018E 2019E 002747 埃斯顿 13.78 0.12 0.19 0.30 118 72 47 强烈推荐 002282 博深工具 12.58 0.14 0.35 0.44 89 36 28 强烈推荐 600114 东睦股份 10.99 0.49 0.61 0.75 22 18 15 强烈推荐 601100 恒立液压 32.02 0.76 1.00 1.35 42 32 24 强烈推荐 603960 克来机电 36.74 0.50 0.86 1.25 74 43 30 强烈推荐 600031 三一重工 8.72 0.37 0.52 0.68 24 17 13 强烈推荐 300450 先导智能 69.70 1.40 2.13 3.04 50 33 23 强烈推荐 002559 亚威股份 9.18 0.26 0.38 0.50 35 24 19 强烈推荐 603308 应流股份 15.89 0.14 0.33 0.51 112 48 31 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 主要工程机械企业纳入MSCI，估值有望提升 机械行业周报 2018年05月21日 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘振宇 执业证号： S0100517050004 电话： (8610)85127653 邮箱： Liuzhenyu@mszq.com 研究助理：樊可 执业证号： S0100117060039 电话： (8621)60876759 邮箱： fanke@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生机械周报201805006：行业经营质量改善，高景气有望延续 2.民生机械周报20180415：工程机械复苏持续，工业互联网热度升温 3.民生机械周报20180409：挖掘机销量再创新高 工程机械景气持续 4.民生机械周报20180402：制造业增值税税率降至16%，高端制造受益 周报/机械行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 目录 一、本周组合复盘 ....................................................................................................................................... 3 二、板块表现及重点数据跟踪 ................................................................................................................... 4 1、板块表现跟踪 .................................................................................................................................................... 4 2、市场情绪跟踪 .................................................................................................................................................... 5 3、上下游数据跟踪 ................................................................................................................................................ 6 4、细分板块数据跟踪 ............................................................................................................................................ 9 三、新技术渗透率跟踪 ............................................................................................................................. 10 1、＂潜龙三号＂圆满完成试验性应用潜次....................................................................................................... 10 2、亚洲500台机器人联动投入智慧仓储使用................................................................................................... 10 3、首个全球能源互联网能源援助项目投运移交............................................................................................... 11 四、本周重要公告集锦 ............................................................................................................................. 11 1、利润分配预案 .................................................................................................................................................. 11 2、增持 .................................................................................................................................................................. 11 6、重大投资及设立子公司 .................................................................................................................................. 12 7、其他重大事项 .................................................................................................................................................. 12 周报/机械行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 一、本周组合复盘 东睦股份（600114）：公司股票本周累计下跌0.81%。公司是国内粉末冶金龙头，受益进口替代，技术壁垒高，技术适用广泛，下游市场需求景气。也为特斯拉间接供应零配件。按18年业绩18倍PE，未来三年复合30%以上的增速。 亚威股份（002559）：公司股价本周累计下跌0.22%。公司激光子公司整合完成，受益于大功率激光器价格下降，激光业务进入快速发展阶段，去年占比达到26%，预计今年将超过40%。主业成形机床业务高景气持续，持续受益进口替代和技术替代，并在机床高市占率的基础上开拓工业互联网业务。我们预计2018年实现净利润1.47亿元，对应目前估值23倍，自我们底部推荐以来，涨幅已15%。 先导智能（300450）：公司股价本周累计下跌3.95%，4月份新能源汽车销量增速同比增长138%；特斯拉在5月10日获得上海浦东新区市场监管局核发的营业执照。未来新能源汽车的两大趋势，一是动力电池结构高端化，二是外资企业建厂加剧国内行业竞争。我们认为在两大趋势下，中游锂电设备行业分化格局将更加明显，盈利向行业龙头集聚。先导智能作为中游锂电设备的领头羊，通过走出去和拓宽产品线抵减国内短期订单波动，有望进一步提升公司的市占率。预计2018年，公司实现的归母净利润9.29亿元，对应2018年估值33倍。 博深工具（002282）：公司股价本周累计上涨6.52%，5月18日，公司发布公告，其研制的200-250km/h动车组粉末冶金闸片（燕尾通用型）（BSD2501型）经中国铁路总公司机辆部审批，获准在北京铁路局动车段配属的CRH5A-5060动车组进行装车运用考核。从行业属性来看，高铁刹车闸片有易耗品的行业属性，每年更换3次，需求稳定。我们预计随着博深工具在高铁刹车闸片领域的崛起，将对现有的竞争格局带来明显冲击，未来有望形成克诺尔、天宜上佳、博深工具三足鼎立的格局。假设未来按照1/3的市场份额，博深工具在刹车闸片的市场空间大约在10亿元左右，预计今年实现的净利润1.30亿元。 恒立液压（601100）：本周累计上涨6.06%。根据工程机械行业协会统计数据，4月份共计销售各类挖掘机械产品26561台，同比增长84.5%，其中国内销量25034台，同比增长83.2%，出口销量1518台，同比增长109.7%。我们预计全年挖机销量将达到17万台，同比增长20%左右。公司作为国内液压部件核心供应商，充分受益本轮工程机械复苏，传统油缸业务全面向好，同时小挖液压泵阀产品于2017年成功进入主机厂，并实现批量供货。2018年以来