机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 机械设备 机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升 [Table_Summary] 报告摘要 A股纳入MSCI，工程机械估值有望与国际接轨：2017年6月21日凌晨，明晟公司(MSCI)决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI 全球指数，初始纳入222只大盘A股，其中包括三一重工、徐工机械和中联重科。我们认为，A股纳入MSCI新兴市场指数，短期有望吸引增量资金流入，从长期看，A股的估值水平有望跟国际接轨。目前全球工程机械龙头卡特彼勒市值631亿美金，静态PB为4.64倍，相比之下，三一、徐工、中联市值分别为570亿、250亿和320亿，静态PB分别为2.43倍、1.22倍和0.92倍，无论是市值成长空间还是估值水平，国内工程机械公司都有很大提升空间。 3C行业是下半年订单好、业绩确定性较强的子领域；从短期看，根据我们的草根调研，在iPhone8量产的较确定预期下，占据产业链细分领域优势地位的公司订单情况同比有望大幅提升，进而体现到业绩上；从中期看，3C自动化技术的不断革新带来大量新工艺新设备需求，可以做大蛋糕，让更多企业有分一杯羹的机会；从长期看，国内设备企业不断进步，逐步实现国产化是大趋势，带来潜在业绩释放空间。 城燃配气定价政策落地，将继续推动天然气行业有序发展：6月20日，国家发改委正式印发《关于加强配气价格监管的指导意见》，按照“准许成本加合理收益”的原则，使城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。此前国家已对气源价格（非居民门站价）和长输管线价格进行了改革和规范，此次对城市燃气配气价格的政策出台完善了输配定价政策，有利于行业长期健康发展。 投资建议：考虑到工程机械行业竞争格局优化，行业集中度趋于提升，重点推荐行业龙头三一重工（挖掘机、混凝土双龙头+起重机前三）；虑到下半年市场风格可能切换到有业绩的成长股，因此建议重点关注苹果产业链自动化设备标的，包括： 智云股份（鑫三力、 OLED 后道模组设备）、大族激光（激光 自动化）、劲拓股份（ SMT 设备 OLED 后道模组设备）、联得装备（ OLED 后道模组设备）、精测电子（检测设备）、田中精机（热弯机 无线充电线圈绕线机）和拓斯达（注塑机械手 CNC 上下料）和快克股份（焊锡设备 机器人）等。  走势对比 [Table_ReportInfo] [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 联系人：刘瑜 电话：010-88695233 E-MAIL：liuyubj@tpyzq.com (5%)(1%)3%7%12%16%16/6/216/6/2816/7/2016/8/1716/9/816/10/1116/11/216/11/2416/12/1617/1/1017/2/817/3/217/3/2417/4/1917/5/12机械设备 沪深300 [Table_Message] 2017-06-25 行业周报 看好/维持 机械设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 行业观点及投资建议 .................................................................................................... 4 2 推荐组合核心逻辑跟踪 ................................................................................................ 4 3 行业重点新闻 ................................................................................................................ 4 4 重点公司公告 ................................................................................................................ 6 5 板块行情回顾 ................................................................................................................ 8 行业周报 P3 机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1 28个申万一级行业本周涨跌幅 ............................................................................................ 8 图表2 18个申万机械设备三级子行业本周涨跌幅 ........................................................................ 8 行业周报 P4 机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1 行业观点及投资建议 A股纳入MSCI，工程机械估值有望与国际接轨：2017年6月21日凌晨，明晟公司(MSCI)决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI 全球指数，初始纳入222只大盘A股，其中包括三一重工、徐工机械和中联重科。我们认为，A股纳入MSCI新兴市场指数，短期有望吸引增量资金流入，从长期看，A股的估值水平有望跟国际接轨。目前全球工程机械龙头卡特彼勒市值631亿美金，静态PB为4.64倍，相比之下，三一、徐工、中联市值分别为570亿、250亿和320亿，静态PB分别为2.43倍、1.22倍和0.92倍，无论是市值成长空间还是估值水平，国内工程机械公司都有很大提升空间。 3C行业是下半年订单好、业绩确定性较强的子领域；从短期看，根据我们的草根调研，在iPhone8量产的较确定预期下，占据产业链细分领域优势地位的公司订单情况同比有望大幅提升，进而体现到业绩上；从中期看，3C自动化技术的不断革新带来大量新工艺新设备需求，可以做大蛋糕，让更多企业有分一杯羹的机会；从长期看，国内设备企业不断进步，逐步实现国产化是大趋势，带来潜在业绩释放空间。 城燃配气定价政策落地，将继续推动天然气行业有序发展：6月20日，国家发改委正式印发《关于加强配气价格监管的指导意见》，按照“准许成本加合理收益”的原则，使城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。此前国家已对气源价格（非居民门站价）和长输管线价格进行了改革和规范，此次对城市燃气配气价格的政策出台完善了输配定价政策，有利于行业长期健康发展。 2 推荐组合核心逻辑跟踪 考虑到工程机械行业竞争格局优化，行业集中度趋于提升，重点推荐行业龙头三一重工（挖掘机、混凝土双龙头+起重机前三）；虑到下半年市场风格可能切换到有业绩的成长股，因此建议重点关注苹果产业链自动化设备标的，包括： 智云股份（鑫三力、 OLED 后道模组设备）、大族激光（激光 自动化）、劲拓股份（ SMT 设备 OLED 后道模组设备）、联得装备（ OLED 后道模组设备）、精测电子（检测设备）、田中精机（热弯机 无线充电线圈绕线机）和拓斯达（注塑机械手 CNC 上下料）和快克股份（焊锡设备 机器人）等。 行业周报 P5 机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 3 行业重点新闻 【3C产业链：三星越南已进入量产】 据韩国媒体Kinews 6月12日报道，三星显示器于上个月（2017年5月）开始到本月初为止，在韩国忠南汤井A3产线产出的OLED Cell 将在越南V3生产线进行生产，计划于15日进入模组后工程量产。三星显示器OLED工程中沉积-封装是在韩国A3产线进行，后工程lamination-FPCB bonding是在越南V3收尾完成。前工程设备投资比重偏高，后工程在人力费用上相对较高。 【自动化：德梅柯新厂落成】 6月23日，国内白车身及汽车智能装备行业的领导者，上海德梅柯汽车装备制造有限公司新工厂落成庆典盛大举行。坐落于上海嘉定北工业区的新工厂占地6万多平方米，引进了最先进的生产设备正式投产，未来研发生产线不断向信息化和智能化转型。此举意味着德梅柯将在开发解决方案、提升产品质量、缩短交付周期和提高企业整体效率等方面持续发力。至此，德梅柯已拥有全国上海、烟台、武汉三大基地，超10万平方米的工厂储备。 【新能源产业链：特斯拉与上海讨论建厂问题】 参考消息网6月24日报道美媒称，特斯拉正在讨论在上海建厂的问题，这将是它在中国的第一家工厂。此举可能会推动特斯拉在一个主要市场的进军步伐，这也会进一步提升中国作为电动汽车制造国的地位。 【油气产业链：城燃配气政策落地，准许收益率不超过7%】 6月20日，国家发改委正式印发《关于加强配气价格监管的指导意见》，按照“准许成本加合理收益”的原则，使城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过7%。此外，文件明确居民燃气工程安装费（接驳费）涵盖范围严格限于建筑区划红线内产权属于用户的资产，不包括在公司有效资产内，故接驳费并不包括在本次7%的限制内。 【轨交装备：中国中车永磁直驱列车核心技术通过专家评审】 近日，从中国中车旗下南京浦镇车辆有限公司传出捷报：下一代城市轨道交通列车——永磁直驱地铁列车研制取得重大突破，其核心部件——永磁直驱转向架样机通过行业专家评审。评审专家一致认为，该永磁直驱转向架技术优势明显，试验验证充分，完 行业周报 P6 机械周报：A股加入MSCI有望带动工程机械标的估值提升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 全具备装车运用条件。 【核电产业链：韩国古里核电站将永久关闭】 据韩联社报道，文在寅6月19日出席了在釜山韩国水电与核电公司古里核电站本部举行的古里1号机组永久关闭宣布仪式。他在致辞中表示，全面取消正在准备的新核电站建设计划，不再延长核电站的设计寿命。 4 重点公司公告 4.1 经营活动相关 【中广核技】公司与上海化工研究院有限公司签署《战略合作协议》。 【劲胜精密】公司发布2017年半年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东净利润3-3.05亿元，同比增长495%-505%；同时，公司拟转让全资子公司东莞华晶粉末冶金有限公司部分股权于子公司核心人员及其持股平台，拟转让全资孙公司深圳市创智自动化 有限公司部分股权于孙公司核心人员持股平台。 【京山轻机】公司发布2017年半年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东净利润7000-8000万元