油脂晨报：马棕油走弱，短期利空国内油脂

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 8194.00 2.89% 30.10 (7.11) 44.87 (2.01 ) 棕油主力 7134.00 3.69% 37.56 (-8.38 ) 33.42 (0.75 ) 菜油主力 10138.00 3.00% 17.28 (-4.32 ) 11.80 (0.62 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 46.67 美元/磅 -1.27% 4.47 (-0.84 ) 7.60 (-0.44 ) 马棕油 主力 3490.00 林吉特/吨 -3.91% 2.75 (0.07 ) 7.02 (-0.34 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 9,210.00(240.00 ) 9,110.00(240.00 ) 9,140.00(240.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 7,620.00(260.00 ) 7,600.00(260.00 ) 7,680.00(260.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 11,000.00(250.00 ) 11,100.00(250.00 ) 10,750.00(250.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 1,016.00 (34.00 ) 916.00 (34.00 ) 946.00 (34.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 486.00 (8.00 ) 466.00 (8.00 ) 546.00 (8.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 862.00 (-5.00 ) 962.00 (-5.00 ) 612.00 (-5.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 1-5 -778.00 (-48.00 ) -774.00 (-86.00 ) -958.00 (-42.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 1106.00 (24.00 ) 3001.00 (90.00 ) 1895.00 (66.00 ) 要闻分析 报告日期 2021-02-19 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 马棕油走弱，短期利空国内油脂 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-02豆油棕油菜油-4001006001100160020-3-420-4-420-5-420-6-420-7-420-8-420-9-420-10-420-11-420-12-421-1-421-2-4豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 马棕油2月产量有所恢复，在未来需求偏弱的情况下，马棕油库存或存走升预期，昨日午盘马棕油跌幅扩大，短期利空国内棕油。 南美地区在干旱天气影响下，大豆收割进度明显慢于往年，在南美大豆未收获之前，市场上的豆源主要来自美国，短期美豆涨势难言结束。但在3月南美大豆陆续上市后，豆类供应逐渐走向宽松，叠加国内消费淡季，豆油或存回调可能。 整体来看，外盘美豆与棕榈油在国内春节假期期间均呈现下跌趋势，但幅度较小，预计国内期市开盘后，油脂短期表现将出现背离年前的强势局面，以震荡回调为主旋律，但也需关注开盘后消息面的走向与进展，低库存仍然是多头的底牌。 操作建议 操作上，棕油05合约短线空头继续持有，关注6500附近的支撑情况，若回调幅度不大应及时止盈。豆棕05合约价差扩大可继续持有，目标位看至1200附近。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0032.0037.0042.0047.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.007,800.008,300.008,800.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.003,500.003,650.003,800.003,950.004,100.004,250.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.006,750.006,900.007,050.007,200.007,350.007,500.002020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-232020-11-232020-12-23DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.007,900.008,400.002020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-03收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想