油脂晨报：马盘休盘一天，国内油脂缺乏指引震荡走弱

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 7782.00 -0.71% 56.38 (7.11) 44.97 (-0.26 ) 棕油主力 6698.00 -0.86% 63.55 (-3.48 ) 36.80 (-0.89 ) 菜油主力 9724.00 -1.54% 29.65 (-4.65 ) 14.92 (0.35 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 45.03 美元/磅 0.92% 5.53 (-1.36 ) 16.91 (-0.35 ) 马棕油 主力 3489.00 林吉特/吨 2.98% 2.78 (-0.12 ) 7.24 (-0.07 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 8,820.00(0.00 ) 8,720.00(0.00 ) 8,750.00(50.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 7,200.00(0.00 ) 7,180.00(0.00 ) 7,260.00(0.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 10,600.00(-100.00 ) 10,800.00(-100.00 ) 10,500.00(-100.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 1,038.00 (72.00 ) 938.00 (72.00 ) 968.00 (122.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 502.00 (74.00 ) 482.00 (74.00 ) 562.00 (74.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 876.00 (1.00 ) 1,076.00 (1.00 ) 776.00 (1.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 1-5 -654.00 (-24.00 ) -642.00 (-32.00 ) -860.00 (53.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 1082.00 (-8.00 ) 3053.00 (-115.00 ) 1971.00 (-107.00 ) 要闻分析 据马来船运调查机构ITS公布数据显示，1月马来西亚棕榈油出口量报告日期 2021-02-02 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 马盘休盘一天，国内油脂缺乏指引震荡走弱 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-02-192020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-192020-11-192020-12-192021-01-19豆油棕油菜油-4001006001100160020-2-2020-3-2020-4-2020-5-2020-6-2020-7-2020-8-2020-9-2020-10-2020-11-2020-12-2021-1-20豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 为105.92万吨，较上月同期的168.60万吨环比减少37.17％，降幅较之此前1-20日、1-25日有所缩窄，但鉴于昨日马盘未开盘交易，对于国内盘面的指引作用有限。 1月以来南美地区降水环境有所改善，但气候仍然偏干，巴西及阿根廷大豆产量在2月仍存天气炒作可能，美豆价格将维持坚挺，国内豆类进口成本端支撑较强。加之国内豆油库存处于低位，并在2月将大概率维持下滑趋势，豆油走势将偏强，豆棕价差仍存走阔可能。 整体上看，虽然1月期价出现回调，但鉴于基本面情况较好，多头仍存炒作话题，长线空头不宜入场过早，加之春节临近，在疫情、资金等诸多不确定因素下，不建议持仓过春节。油脂间相对强弱关系上，菜油>豆油>棕油。 操作建议 操作上，距离春节仅余不到两周时间，资金大概率会部分流出，短线方向偏空，可结合消息面布局短线空单，不过也需关注利多风险。产业利润套利方面，05合约油粕比空头逢高入场，目标位暂看至2附近。跨品种方面，豆棕价差多头继续持有，目标位看至1200左右。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0032.0037.0042.0047.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.007,800.008,300.008,800.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.003,500.003,650.003,800.003,950.004,100.004,250.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.006,750.006,900.007,050.007,200.007,350.007,500.002020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-232020-11-232020-12-23DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-21持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.007,900.008,400.002020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-03收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构