业绩触底迎来量利齐升，业务优化开启双轮驱动

杉杉股份作为锂电材料龙头，受益于行业需求的强势回暖，锂电材料业务盈利已接近疫情前的正常水平，电解液盈利不断改善，预计20年正极出货量增长30%-40%，负极和电解液出货持平或小幅增长。此外，公司并购偏光片优质资产，贡献稳定的利润来源，预计20-22年偏光片业务将贡献营收114/121/158亿元，同比增长15%/6%/31%；贡献净利润8.3/11.4/14.2亿元，同比增长-7%/38%/24%。业务并表后将极大增厚公司整体利润，公司有望在五年时间成为全球最大的偏光片全产业链集团。