投资价值分析报告：精细管理铸造成本优势，硅料电池产能扩张龙头地位稳固

通威股份是全球光伏新能源产业发展的核心参与者和主要推动力量，硅料产能全球市占率有望超20%，预计单晶国内特级致密料全年均价在80~90元/千克，且特定时期价格有望突破100元/千克，在公司成本控制能力优异的背景下将为公司的盈利能力起到显著的支撑作用。此外，公司大尺寸电池片产能优势明显，产业链降价背景下盈利能力有望维持。我们维持“买入”评级，预计公司20-22年归母净利润为50.87/59.71/69.03亿元，对应20-22年EPS为1.13/1.33/1.53元，当前股价对应20-22年PE为40/34/30倍，给予公司2021年合理估值水平（PE）43倍，对应目标价57.04元，维持“买入”评级。