深度研究：技术成本优势构筑核心壁垒，客户绑定+产能扩张稳固龙头地位

德方纳米是一家专注于锂离子电池核心材料研发、生产和销售的公司，是国内领先的纳米磷酸铁锂供应商。公司产品广泛用于新能源汽车和储能领域，市场份额连续多年排名第一。公司技术成本优势明显，通过独创的自热蒸发液相法和自研多维改性工艺，打造优质产品，生产成本低于同行。公司深度绑定下游优质客户，与宁德时代、亿纬锂能合资共建产能，形成利益绑定，保障下游需求稳定。公司已规划正极材料总产能41万吨，前驱体产能20万吨，预计2023年全部投产，产能规划和扩产速度位于行业前列。公司开启正极补锂剂产业化进程，为业绩增长提供增量空间。预计2021-2023年公司营业收入分别为40.97/100.86/167.75亿元，归母净利润分别为3.48/9.93/16.78亿元，EPS分别为3.90/11.13/18.81元，现价对应PE为125.91/44.12/26.12倍（2022年1月5日收盘价），给予“增持”评级。