青鸟消防作为防水行业龙头,当前价值存在修复空间。根据报告,青鸟消防的下游客户、行业地位、渠道管控、产品性能、品类扩充和企业文化等方面与东方雨虹相似。同时,青鸟消防的资产更轻、资本开支更少,研发投入占比更高,产品竞争力优势更明显。预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.35、5.63、6.98亿元,EPS分别为1.77、2.29、2.83元,对应PE分别为18、14、11倍,维持“买入”评级。然而,行业竞争加剧可能造成产品价格和毛利率持续下降等风险。
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