2020年业绩快报点评：汇兑拖累20年业绩，1月营收预示Q1高成长可期

华创证券研报点评鹏鼎控股2020年业绩快报：受汇兑损失影响，归母净利润同比下滑3.23%；1月营收同比增长43.06%，预示Q1高成长可期。汇兑压力下价格谈判更有利于供应链，降价压力小，公司亦在积极采取对冲措施降低美元风险敞口。1月以来汇率波动降低，汇兑影响或将逐渐减弱。展望21年，行业景气度确定，考虑基数效应下21Q1同比增速预期乐观。新机料号方面，京东方与LGD切入屏幕供应，较大价值量的Display料号未来有望被鹏鼎东山分食，5G时代的LCP传输线、SLP主板升级都将带来单机ASP的持续提升。鹏鼎作为软板和高阶主板龙头，行业地位依然稳固，中长期持续看好公司在5G终端创新时代的发展机遇，软板行业有望从三国争霸（鹏鼎/旗胜/东山）演化成双龙戏珠新格局（鹏鼎/东山）。非手机业务增长强劲，综合份额仍有提升空间。预计20/21/22年EPS预测由1.27/1.7/2.06元调整为1.22/1.7/2.06元。考虑公司客户及产品端历史优异表现，自身稳定的现金流及产能扩张进度，参考公司历史平均估值给予公司21年35倍PE，目标价59.5元，维持“强推”评级。