轻工制造行业周报21年3期：海外电子烟征税政策梳理，定制工程赛道持续高增推荐皮阿诺

长城证券轻工制造行业周报：推荐皮阿诺，海外电子烟征税政策梳理，定制工程赛道持续高增。本周轻工板块上涨，上证综指上涨0.38%，轻工制造指数上涨2.24%，跑赢上证综指1.86%，在申万28个版块中排名第6。本周专题：电子烟政策研究之海外税率梳理。从欧盟及美国的情况来看，美国已有三分之二的州已开始对电子烟征税，欧盟超过三分之一的国家开始征税。目前欧美大部分已征税地区电子烟税率低于传统卷烟，但各地区仍在不断商讨和完善针对电子烟的税收方案。对电子烟征税一方面可以控制使用人群，在减害和防止不吸烟人群对电子烟上瘾中形成较好的平衡；另一方面可以降低和平滑新型烟草对传统卷烟的替代导致烟草税收大幅下降的冲击，因此我们认为我国对电子烟征税的可能性较大。除此之外，可能的监管政策还包括渠道端管理、尼古丁含量及销售限制。本周重点推荐公司：皮阿诺。