根据研报正文,市场“抱团”现象表现为向头部高度集中,公募、外资等对头部公司持股集中度不断提升,机构持仓前100只“核心资产”的机构持股占比由2015年20%逐步上升至2020年超过40%。这种现象的原因包括存量经济时代“分化”和“头部集中”的结果,机构化浪潮正当时,但过快推进可能显现一些弊端,赚钱效应驱动“抱团-申购”正反馈自我强化,机构投资者内部的分化,以及对公募产品的制度及政策设计仍有欠缺。潜在的影响和风险包括市场融资功能减弱,资源配置能力下降,公募基金行业向头部集中,带来风格与持股将进一步趋同,以及“抱团股”高估值,酝酿潜在系统性波动风险。因此,建议鼓励各种长线资金入市,机构资金更均衡化、多元化,以及公募产品的制度设计及监管需更有针对性。