万科A/万科企业（000002.SZ、2202.HK）2021年1月实现合同销售面积398.6万平方米，同比增长19.5%；合同销售金额714.7亿元，同比增长30.2%；销售均价约17930元/平方米。2020年1~12月公司累计实现合同销售面积4,667.5万平方米，同比增长13.5%；累计合同销售金额7,041.5亿元，同比增长11.7%；2020全年销售均价约15086元/平方米。公司行业经验丰富，财务维持稳健，融资新政对公司实际经营影响有限。 表内已售未结支撑业绩稳健增长，补货力度有回升。2020Q3，公司表内已售未结7249亿元，较年初增长19%；考虑到公司2020年计划竣工面积同比增长10%，1-9月竣工面积同比增长10%，其中Q3单季度竣工面积同比增长26%。我们认为公司短期内业绩稳健增长具备支撑。 2020年下半年以来，公司补货力度回升。2020年下半年新增土地储备建筑面积约为2346.5万平方米（上半年约为872.1万平方米），新增土地储备总地价为1590.3亿元（上半年约为524.5亿元）；公司抓住土地市场降温机遇，补货力度有所回升。 2020全年来看，公司补货节奏前低后高，逐步增强，全年新增土地储备3218.6万平方米，同比下降约16.9%；全年拿地总地价为2114.8亿元，同比下降约8.8%；全年拿地均价约为6570元/平方米，同比上升9.8%。
