可降解塑料空间广阔，公司继续加码PBAT

瑞丰高材（300243）是一家专注于化学制品的公司，主要产品包括助剂和可降解塑料。公司计划投资2.3亿元和0.6亿元建设PBAT（二期）项目和ACR抗冲加工改性剂项目，预计在2022年3月31日前竣工投产，届时公司将形成12万吨/年的PBAT产能和10万吨/年的ACR产能。随着多地“禁塑令”的实施，可降解塑料市场空间广阔，PBAT有望成为受益品种。公司预计2020-2022年归母净利润分别为0.88亿元、2.59亿元、4.17亿元，EPS分别为0.38元、1.12元、1.80元，当前股价对应PE分别为48X、16X和10X。考虑到在建项目的陆续投产和PBAT对公司较高的业绩弹性，维持对公司的“买入”评级。