信邦制药是一家具备资源稀缺性的贵州省非公医院龙头，具备优质医疗资源和覆盖贵州全省的医联体体系的远景空间。公司管理机制即将理顺，有助于实现公司经营权和所有权的统一，理顺管理机制。公司的发展逻辑在于优质医疗资源的单床产出潜力释放与利润释放，目前公司在贵州省拥有七家医疗机构、5000余张床位，3-4年后有望实现40-50亿的收入体量及整体15%左右的净利率。未来依托于肿瘤医院、白云医院、乌当医院为核心的医联体体系有望覆盖整个贵州，远期有望实现2万张床位的战略规划。公司预计2020-2022年归母净利润为1.72、2.81、3.63亿元，同比增长分别为-27.4%、63.8%、29.3%，对应PE为79x、48x、37x，首次覆盖给予“买入”评级。
