焦炭价格提涨十五轮落地，动力煤继续高位回落

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年01月31日 煤炭开采 焦炭价格提涨十五轮落地，动力煤继续高位回落 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数量 37 行业总市值(百万元) 775,182 行业流通市值(百万元) 210,222 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<煤炭行业定期报告20210122：焦炭吨盈利达900元吨以上，天气转暖动力煤价高位有所回落>>2021.01.24 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 金能科技 19.53 1.13 1.30 1.65 2.13 17.3 15.0 11.8 9.2 2.20 买入 开滦股份 6.61 0.72 0.64 0.76 0.89 9.2 10.3 8.7 7.4 0.89 增持 淮北矿业 10.00 1.67 1.68 1.79 1.91 6.0 6.0 5.6 5.2 1.05 买入 山西焦煤 4.82 0.42 0.45 0.61 0.65 11.5 10.7 7.9 7.4 0.89 买入 盘江股份 6.78 0.66 0.59 0.65 0.71 10.3 11.5 10.4 9.5 1.61 买入 平煤股份 4.90 0.50 0.55 0.61 0.67 9.8 8.9 8.0 7.3 0.78 买入 陕西煤业 10.15 1.16 1.31 1.08 1.16 8.8 7.7 9.4 8.8 1.51 买入 中国神华 17.40 2.17 2.09 2.15 2.21 8.0 8.3 8.1 7.9 0.97 买入 备注：股价为1月29日收盘价 投资要点  投资要点：煤电产业链方面，本周动力煤市场价继续下降，秦港山西产5500大卡动力煤价格817.5元/吨，周环比下降150元/吨。总体来看，春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障，港口贸易商加快出货，随着气温回升叠加春节部分企业工厂放假等，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，预计短期市场仍有一定回调压力。炼焦煤：临近月末，炼焦煤整体出货良好，部分大矿焦煤、肥煤等地销价格再度上调。目前焦化厂利润高位，多数焦企春节前针对原料煤积极补库为主，对炼焦煤市场形成支撑。因电煤价格走弱，部分跨界煤种出货不及前期，煤矿有降价预期。焦炭：焦炭第十五轮涨价落实，截至1月29日，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，周环比上升100元/吨，自上年度8月份以来累计上涨1000元/吨。根据Mysteel样本统计，全国平均吨焦盈利984元/吨，周环比上涨71元/吨，达到近年来新高。本周焦化厂开工率略有上升，大产能企业仍旧保持较高的开工率，由于落后产能淘汰带来的供应缺口，在短时间内很难发生转变，整体基本面偏紧，价格依然偏乐观。重点推荐：焦炭股建议关注：1、金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；2、开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；3、中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）。焦煤股建议关注：4、淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）； 5、西山煤电（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；6、盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）；7、平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）。动力煤股建议关注：8、陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；9、中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；10、露天煤业（蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝有弹性）。  动力煤：港口煤价下跌，港口库存上升。（1）截至1月29日，秦港山西产5500大卡动力煤价格817.5元/吨，周环比下降150元/吨。（2）截至1月28日，纽卡斯尔动力煤价为90.12美元/吨，周环比上涨2.53%。（3）截至1月29日，秦皇岛港铁路调入量为59.6万吨，周环比下降1.7万吨。（4）截至1月29日，秦皇岛港库存502吨（上周同期493万吨），周环比上升9万吨；广州港库存291.7吨，周环比上升6.4万吨。 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  焦煤：国内焦煤价格不变，下游库存上升。（1）截至1月29日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1690元/吨，周环比不变。（2）截至1月28日，峰景矿硬焦煤价格174.25美元/吨,周环比上升18.94%。（3）截止1月29日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存1060.63万吨，周环比上升26.58万吨。  焦炭：价格上涨，行业开工率小幅上升。（1）截至1月29日，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，环比上升100元/吨。（2）截至1月29日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率78.09%，周环比上升0.58个百分点。(3)截至1月29日，全国高炉开工率64.78%，周环比下降0.69个百分点.（4）截至1月29日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存21.95万吨，周环比下降4.36万吨。  行业要闻回顾：（1）中国2020年12月煤炭进口量暴增 澳煤进口降至零（2）港口动力煤价格短期内难有起色（3）2020年全国煤炭开采和洗选业实现利润2222.7亿元 下降21.1%（4）焦炭第十五轮提涨部分落地 钢厂盈利空间越来越小  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 投资策略：焦炭价格提涨十五轮落地，动力煤继续高位回落 ........................... - 5 - 动力煤：港口煤价下跌，港口库存上升 ............................................................ - 7 - 国内煤价：秦皇岛港动力煤价格下跌 ...................................................... - 7 - 国际煤价：海外价格涨跌互现 ................................................................. - 7 - 运输：海运费有所下跌 ............................................................................ - 8 - 库存：秦港库存略有上升 ........................................................................ - 9 - 焦煤：国内焦煤价格不变，下游库存涨跌互现 ................................................. - 9 - 价格：国内港口价格不变、澳洲焦煤价格上涨 ..................................... - 10 - 库存：焦化厂焦煤库存环比涨跌互现 .................................................... - 10 - 焦炭：价格上涨，行业开工率小幅上升 .......................................................... - 10 - 价格：焦炭价格环比上升、螺纹钢价格环比上升 .................................. - 11 - 供给：焦化厂开工率上升 ...................................................................... - 11 - 需求：全国高炉开工率周环比下降 ....................................................... - 11 - 库存：钢厂焦炭库存环比上升，焦化企业库存环比下降 ....................... - 12 - 上周行业重要事件回顾 ................................................................................... - 13 - 中国2020年12月煤炭进口量暴增 澳煤进口降至零 ............................ - 13 - 港口动力煤价格短期内难有起色 ........................................................... - 13 - 2020年全国煤炭开采和洗选业实现利润2222.7亿元 下降21.1%。 .... - 13 - 焦炭第十五轮提涨部分落地 钢厂盈利空间越来越小 ............................ - 13 - 风险提示 ......................................................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 .................................................................... - 6 - 图表2：本周秦皇岛动力煤价格下跌 ................................................................ - 7 - 图表3：本周山西地区动力煤价格环比不变 ..................................................... - 7 - 图表4：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨 ............................................................ - 8 - 图表5：内外煤价差周环比上升（截至12月2日） ........................................ - 8 - 图表6：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量有所下降 .......................................... - 8 - 图表7：本周国内海上煤炭运价全面下降 ......................................................... - 8 - 图表8：重点电厂煤炭库存环比上升（截至10月15日） ............................... - 9 - 图表9：重点电厂煤炭可用天数环比上升（截至10月15日） ........................ - 9 - 图表10：本周秦皇岛港煤炭库存环比上升 ....................................................... - 9 - 图表11：本周京唐港主焦煤库提价不变 ................