本研报主要关注房地产经纪和证券经纪的佣金率对比。近年来,国内地产经纪佣金率稳步提升,与部分国家佣金下行存在反差。证券经纪佣金率则持续下降,业务逐步转型流量入口。尽管地产经纪与证券同途殊归,但低佣金模式难以走远。地产经纪应开渠拓收,证券应降低同质化、提升客户粘性。建议关注国内平台化模式逐见成效,具备“房、客、人”核心资源的行业龙头企业贝壳、我爱我家。