业绩预告点评：业绩符合预期，2021年轻装出发

孚能科技发布了2020年度业绩预告，预计实现归属于母公司所有者的净利润为-2.7亿元到-4.1亿元，扣非净利润为-4.5亿元到-6.7亿元。公司Q4装机量快速提升，计提减值轻装上阵。Q4公司实现装机量470Mwh，环比Q3提升69%，Q4实现归母净利润为-1.2~0.2亿元，相较于Q3单季度归母净利润-1.2亿元提升0~1.4亿元；Q4扣非净利润-0.7~-2.9亿元，相较于Q3单季度扣非净利润-1.5亿元提升-1.4~0.8亿元；20年全年非经常性损益1.7~2.6亿元，前三季度约0.8亿元，Q4约0.9-1.8亿元，主要为政府补助和结构性存款；公司全年计提减值1.5亿元（应收账款0.4亿元+存货减值1.1亿元），其中前三季度计提0.49亿元（应收0.16亿元+存货0.33亿元），存货减值主要为赣州工厂部分产成品存货。公司Q4毛利率15-20%，环比Q3的11%提升5-8个百分点，Q4经营利润环比Q3-1.8亿元持平或小幅回升，毛利率和经营利润回升主要受益于公司出货量提升和镇江工厂良率爬坡所致。