宏观经济专题：流动性“变盘”，这次不一样

本次流动性“变盘”与2020年4月之后的流动性“变盘”有所不同，主要是因为两次触发调整的微观机理、政策重心等不同，市场演绎路径也会有所不同。两次流动性“变盘”的微观机理、政策重心等不同，市场影响自然会有所不同。两次“流动性”变盘面临的宏观环境、政策重心的不同，是导致市场反应不同的核心原因。综合政策、经济等因素，重申：债市的中期确定性、股市的估值阶段性承压。