宝钛股份(600456)披露2020年业绩预增公告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为37,000万元左右，同比增长54.16%左右。公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润33,000万元左右，同比增长60.27%左右。公司积极把握航钛产品市场需求增长的重要机遇，持续推进深化改革，加大产品结构优化力度；通过填平补齐、挖潜增效等多项措施提高运行质量和效率，发展活力得到释放，航钛产品订货和销售额同比有较大提升，产品毛利率提高，使公司本期经营业绩同比大幅增长。公司非公开发行股票的申请获得证监会通过。募投项目包括高品质钛锭、管材、型材生产线，宇航级宽幅钛合金板材、带箔材以及配套的检测检验及科研中试平台等。募投项目具备良好的盈利前景，产能的扩张将有助于公司开拓市场，扩大市场份额；产品技术升级有利于公司高端产品的开发应用，巩固高端钛材市场优势地位。投资建议：维持“买入”评级。预计公司2020-2022年营收分别为47.29/53.05/62.15亿元，同比增速12.9%/12.2%/17.2%，归母净利润分别为3.72/4.51/5.59亿元，同比增速54.9%/21.3%/24.0%；摊薄EPS分别为0.86/1.05/1.30元，当前股价对应PE分别为53/44/35X。考虑到公司是国内高端钛材龙头，公司在钛材生产规模、钛材生产技术装备以及高端钛材市场份额均处于国内领先地位，且募投项目推进有望使公司高端钛材生产实现高速增长，带动盈利能力显著提升，我们维持其“买入”评级。风险提示：高端钛材市场需求持续性不及预期；高端钛材市场竞争加剧；公司募投项目进展不及预期；海绵钛和中间合金价格超预期上涨。
