激智科技引入战投小米科技,合作纵深延展助力主业再提速。公司2020年预计实现归母净利润1.13~1.42亿元,同增75%~120%。高端光学膜持续受益显示技术升级,产能满载、加速放量,产品结构持续改善助力盈利能力不断提升;TPO等背板产品需求景气,新产品大规模量产交付,公司目前已通过包括晶科、隆基等认证和量产交付,我们看好公司新产品加速市场开拓,受益行业发展和技术升级红利延续成长。同时,公司对外投资布局光电显示、汽车等领域,拓宽业务范围,功能膜平台型企业日渐成型。我们预计公司2020-2022年将实现营收13.96/22.25/29.73亿元,实现归母净利润1.38/2.32/3.68亿元;目前对应2020-2022年PE分别为36.2x/21.5x/13.5x,维持“买入”评级。