传媒行业：立足微信生态，微信小游戏维持稳健增长

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] 近6个月行业指数与沪深300比较 [Table_QuotePic] [Table_Author] 分析师： 胡纯青 Tel： 021-53686150 E-mail： huchunqing@shzq.com SAC证书编号：S0870518110001 [Table_Summary]  一周表现回顾： 上周沪深300指数上涨2.05%，传媒板块上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.65个百分点。游戏板块上涨1.95%，跑输沪深300指数0.1个百分点，跑输传媒板块0.75个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有昆仑万维（+6.51%）、恺英网络（+6.30%）、完美世界（+5.79%）；上周跌幅较大的有游族网络（-5.69%）、世纪华通（-4.72%）。  行业动态数据： 手游榜单排名：上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：《问道》（吉比特）、《最强蜗牛》（青瓷数码）、《新笑傲江湖》（完美世界）、《完美世界》（完美世界）、《新诛仙》（完美世界）、《新神魔大陆》（完美世界）、《少年三国志：零》（游族网络）以及《云上城之歌》（三七互娱）。新游戏方面，《荣耀大天使》（三七互娱）畅销榜排名维持Top10左右。 新开测手游：本周新开测游戏超过50款，包括归属于A股上市公司名下的游戏共7款，其中2款正式上线。 游戏版号：本周无游戏版号获批。  投资建议： 在近日召开的微信公开课 PRO 上，微信团队向外界发布了微信体系下小程序、微信支付、企业微信、搜一搜、小游戏和视频号六大生态产品的最新情况。小游戏方面，2020年，微信小游戏业务维持稳健增长，其MAU首次突破5亿，人均游戏市场实现同比增长50%，人均游戏款数同比增长20%。在商业化变现方面，小游戏仍然延续着广告变现为主、内购道具变现为辅的变现模式。2020年，微信小游戏整体商业规模实现同比增长20%，并在2020年12月创下了单月商业规模峰值，保持良好增长势头。2021年，小游戏官方将致力于进一步扩充小游戏的使用场景，实现移动端与 PC 端的无缝衔接，并将联合视频号，构建“游戏+视频+直播”的全新玩法，有望与视频号这一微信官方团队高度重视的产品形成良好的协同效应。  风险提示： 监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：2021年01月26日 立足微信生态，微信小游戏维持稳健增长 行业：传媒-游戏 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 一、 上周行情回顾 上周沪深300指数上涨2.05%，传媒板块上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.65个百分点。游戏板块上涨1.95%，跑输沪深300指数0.1个百分点，跑输传媒板块0.75个百分点。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 个股方面，上周涨幅较大的有昆仑万维（+6.51%）、恺英网络（+6.30%）、完美世界（+5.79%）；上周跌幅较大的有游族网络（-5.69%）、世纪华通（-4.72%）。 图 2 上周个股市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 二、 行业动态数据 手游榜单排名：上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：《问道》（吉比特）、《最强蜗牛》（青瓷数码）、《新笑傲江湖》（完美世界）、《完美世界》（完美世界）、《新诛仙》（完美世界）、《新神魔大陆》（完美世界）、《少年三国志：零》（游族网络）以及《云上城之歌》（三七互娱）。新游戏方面，《荣耀大天使》（三七互娱）畅 pOsPsRtOnOtMrMmRxOmQyQ9P8QaQpNnNsQnMjMrRqRiNpNpRaQpOmQwMoPrRNZpOnR行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 销榜排名维持Top10左右。 图 3 中国区IOS畅销榜TOP50内游戏（A股上市公司部分） 数据来源：AppAnnie、上海证券研究所 新开测手游：本周新开测游戏超过50款，包括归属于A股上市公司名下的游戏共7款，其中2款正式上线。 表 1 新开测手游（A股上市公司部分） 开测时间 游戏名称 游戏厂商 关联上市公司 游戏类型 测试类型 平台 1.25 盛唐幻夜 星辉天拓 星辉娱乐 RPG 删档内测 Android 1.25 谜题大陆 三七网络 三七互娱 策略 删档内测 Android 1.26 复苏的魔女 雷霆游戏 吉比特 RPG 限量删档计费 Android 1.26 乱世纷争 游爱网络 天舟文化 SLG 不删档内测 Android 1.28 战神遗迹 完美世界 完美世界 RPG 删档内测 Android 1.29 黎明航线 君海网络 卧龙地产 RPG 不删档内测 Android 1.29 朝歌天下 君海网络 卧龙地产 RPG 删档内测 Android 数据来源：GameRes、上海证券研究所整理 游戏版号：本周无游戏版号获批。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 三、 近期公司公告 表 2 公司重点公告 公司名 代码 事件 内容 世纪华通 002602 设立产业投资基金 公司拟通过全资子公司华通创投与普通合伙人深圳市时代伯乐创业投资管理有限公司、盛趣股权投资管理（上海）有限公司及有限合伙人江西省发展升级引导基金（有限合伙）联合发起设立虚拟现实产业基金，主要投向虚拟现实产业链。基金总规模30亿元，首期规模10亿元，二期规模20亿元。其中，首期基金华通创投作为有限合伙人出资人民币68,900万元、盛趣股权作为普通合伙人出资人民币100万元。 美盛文化 002699 减持预案 公司于近日收到美盛控股、赵小强先生及宏盛投资出具的《公司股份减持计划告知函》。美盛控股、赵小强先生及宏盛投资上期减持计划中实际减持5,376,600股,占总股本数0.5911%，计划在本公告之日起15个交易日后6个月内通过集中竞价、大宗交易的方式合计减持公司股份不超过54,574,363股（不超过公司总股本的6%）。 恺英网络 002517 回购方案 公司将以集中竞价交易方式回购公司股份资金总额不超过（含）人民币10,000万元且不低于（含）人民币5,000万元；回购股份价格不超过人民币6.66元/股，约占公司目前总股本的0.35%-0.70%，回购股份用于后期实施股权激励计划、员工持股计划。 巨人网络 002558 参股子公司上市 公司间接参股子公司Playtika Holding Corp.在美国纳斯达克证券交易所完成IPO并挂牌上市，股票代码为“PLTK”。Playtika本次首次公开发行69,500,000股，其中公司增发新股18,518,500股，直接持股股东Playtika Holding UK II Limited献售股份50,981,500股，发行价格为27美元/股。Playtika是一家具有全球影响力的互联网高科技企业，广泛运用大数据分析及人工智能技术于休闲社交类网络游戏的研发、发行和运营。截止本公告日，Playtika本次IPO发行完成后（不考虑超额配售选择权的影响），公司间接持有Playtika16.44%。 昆仑万维 300418 业绩预告 公司预计2020年全年实现归母净利润460,000.00万元-510,000.00万元，同比增长255.18%-293.79%；扣非后归母净利润164,400.00万元-214,400.00万元，同比增长29.62%-69.04%。报告期内，公司在2020年完成了出售Grindr Inc.的股权转让，获得294,798万元投资收益，使得本年净利润有大幅增加。同时投资领域，公司在多个项目迎来收益丰收，参投公司DADA在美国挂牌上市，无人驾驶领域的Pony AI的市场估 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 5 值持续增加，均为公司带来可观的增值收益。 电魂网络 603258 业绩预告 公司预计2020年全年归母净利润将增加14,000万元到20,000万元，同比增加61.37%到87.67%；扣非后归母净利润将增加12,000万元到17,000万元，同比增加65.85%到93.29%。报告期内，公司进一步优化了运营方案；同时《梦三国》端游在wegame平台上线，使《梦三国》端游充值收入同比有所增加。自2019年3月起公司收购的游动网络纳入公司合并报表范围，使公司在报告期内新增了营业收入。 恺英网络 002517 业绩预告 公司预计2020年全年实现归母净利润16,000 万元– 23,000 万元；扣非后归母净利润7,000万元–10,000万元，扭亏为盈。公司上年度运营的部分游戏在本报告期内进入生命周期后半程，随着此类产品运营投入和市场推广费用的减少，游戏流水降低，以及公司新游戏产品在2020年第四季度投入市场，收入贡献尚未显现，以上因素导致本报告期收入减少；公司部分在研产品进入测试阶段，研发投入减少；另外，公司在本报告期内加强债权管理和催收，优化债权账龄结构，信用减值损失较前期减少。 姚记科技 002605 业绩预告 公司预计2020年全年实现归母净利润96,555万元-105,521万元，同比增长180%-206%；扣非后归母净利润50,124万元-59,090万元，同比增长58%-86%。公司业务经营状况保持良好发展，国内及海外游戏板块业务保持持续快速发展，游戏业务板块整体的活跃用户和流水稳定增长。预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为4.64亿元，其中公司因对上海细胞治疗集团有限公司股权由权益法核算变更为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，并按照公允价值进行后续计量，由此会计核算方法变更形成的投资收益约为5.1亿元，并对该部分损益确认了1.1亿元递延所得税负债，共形成非经常性损益4亿元 富春股份 300299 业绩预告 公司预计2020年全年实现归母净利润2,800万元-4,200万元；扣非后归母净利润3,100万元-4,500万元万元，扭亏为盈。子公司上海骏梦受益于2020年10月在港澳台地区上线《仙境传说RO：新世代的诞生》的优异表现，第四度业绩增厚明显，全年实现净利润较2019年同比增长超过150%；摩奇卡卡在报告期内仅维系存量游戏的运维，2020年小额亏损。 数据来源：Wind、上海证券研究所 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 6 四、行业热点信息 1. 腾讯收购《饥荒》系列游戏开发者 Klei Entertainment 的大部分股权 1月23日消息 《饥荒》系列游戏的开发者 Klei Entertainment 今日在论坛发布声明，宣布与腾讯达成协议，腾讯将收购该公司的大部分股份。KIei 创始人 Jaime Cheng 表示，尽管腾讯获得了大部分股权，但公司原有项目、人才招聘等都保留完全的运营自主权。 关于这项收购的原因，他表示