自产与代理业务双轮驱动，2020年净利润预增66%~77%

鸿远电子（603267）预计2020年实现归母净利润约为46,259万元-49,324万元，同比增长约66%-77%。主要原因为自产业务订单及收入较去年同期均实现了大幅增长，同时代理业务收入也实现了较快增长。此外，募投项目进展顺利，产能扩张奠定了公司未来业务拓展的基础，经营业绩或将保持较快增长。公司高可靠MLCC产品广泛应用于航天、航空、船舶、兵器等领域，十四五期间我国航天、航空等领域先进武器装备列装有望加速，新型装备信息化水平的提高也带动MLCC等电子元器件产品渗透率的提升，公司作为国内主要的军用MLCC供应商，有望持续受益于下游军工市场的高景气。我们预计公司2020-2022年的净利润分别为4.87/7.04/9.71亿，对应当前股价PE为72/50/36倍，维持“买入”评级。