2020年年报点评：自产与代理业务快速发展，有望持续受益于军工高景气

鸿远电子发布2020年度报告，实现营业收入17.00亿元，同比增长61.22%；归母净利润4.86亿元，同比增长74.43%。下游军民市场需求强劲，自产业务与代理业务收入均大幅增长。公司实现归母净利润4.86亿元，同比+74.43%。受益于业务结构变化及代理业务毛利率下降影响，公司主营业务毛利率较上年同期下降3.72个百分点至46.60%。研发方面，公司在脉冲储能电容器、交流滤波器、陶瓷材料、电极浆料以及低温共烧陶瓷等方面继续加大研发投入，进行技术储备，并且高性能镍电极用电容器陶瓷材料技术已经达成批量生产能力，不断增强的技术实力更加稳固了公司的行业地位。我们维持2021-2022年净利润预测7.04/9.71亿元，预计2023年净利润13.13亿元，对应2021-2023年EPS为3.04/4.20/5.67元，当前市值对应2021-2023年PE为41/30/22倍，维持“买入”评级。