线上增速放缓，经营仍处正常轨道

小熊电器公布2020年业绩预告，预计收入34.9亿元至37.6亿元，同比增长30.0%至40.0%；预计净利润4.0亿元至4.6亿元，同比增长50.0%至70.0%。Q4单季度收入预计为10.0亿元至12.7亿元，同比增长3.1%至30.9%；预计净利润为0.8亿元至1.3亿元，同比增长-20.1%至+33.3%。小熊电器收入仍有望保持快速增长态势，但Q4业绩增速略低于预期。我们预计公司2020~2021年的EPS分别为2.79/3.51元，维持买入-A的投资评级。