促进中小企业发展工作领导小组会议点评：着力解决中小企业融资难、融资贵问题

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共7页 分析师:周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.com 021-50586758 着力解决中小企业融资难、融资贵问题 ——促进中小企业发展工作领导小组会议点评 证券研究报告-宏观点评 发布日期：2021年01月22日 相关报告 1 《宏观报告：开年之际：宏观经济形势与货币政策走向-宏观专题》 2021-01-11 2 《宏观报告：步入温和通胀区间的前奏-12月PMI点评》 2020-12-31 3 《宏观报告：货币政策延续稳健，着重精准导向-国常会点评》 2020-12-23 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 事件: 1月21日，国务院促进中小企业发展工作领导小组七次会议在北京召开，刘鹤主持会议。会议表示要“努力帮助民营经济、中小企业解决最直接的现实困难。要把握好政策的连续性、稳定性和可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。” 点评要点：  中小企业发展现状与问题：融资难、融资贵现象依旧显著 2018年国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议指出，我国中小企业发展特征可以概括为“五六七八九”，即“贡献了 50%以上的税收，60%以上的 GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。”整体上2013至2018年期间，我国中小微企业营商环境不断改善，总量规模不断扩大，产业分布更趋合理，在国民经济和社会发展中的作用日益显著。但随着中小企业的总量扩张，民营中小微企业面临的融资难，融资贵问题也愈发突出。 首先是结构层面上的融资贵问题，民营企业由于企业性质原因存在显著的“民营企业融资溢价”，即同评级地方国企与民营企业发行的产业债存在明显信用利差。另外一方面则是总量侧面的融资贵问题，由于货币政策传导不畅问题的存在，导致央行通过压低短端货币市场利率的政策操作不能有效传导至信贷市场，历史上，短端7天同业拆借利率向1Y期SHIBOR的传导较为有效，但对于贷款利率的传导并不明显。  金融机构要敢贷、愿贷、能贷、会贷”支持中小企业发展 政策体系上延用了中央经济工作会议的表述“要保证政策的连续性、稳定性与可持续性”，即总量政策上，货币市场以及中期利率中枢仍需要保持在较低的相对水平，同时注重疏通传导机制，实现总量上的“降成本”；结构性政策上，要发挥精准导向的货币政策效用，实现精准滴灌。 服务体系上由于中小银行天然有寻找较高息差资产的特性，因此中小银行更偏好中小企业贷款。同时，中小银行具有显著的渠道下沉优势，即相较于大型商业银行可以更加充分了解当地企业的经营情况，对其信用风险进行更加有效的判断。因此应支持地方性“中小银行”对接“中小企业”。 发展环境上，要注重改善中小企业的营商环境，保护促进中小企业的发展权益。首先要构建公平竞争的环境，同时要注意完善产权制度，健全数据立法，放宽市场准入，为中小企业发展创新提供动力。 风险提示：疫情反复，经济出现超预期波动 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共7页 内容目录 事件： .................................................................................................................. 3 1. 中小企业发展现状与问题：融资难、融资贵现象依旧显著............................... 3 2. “金融机构要敢贷、愿贷、能贷、会贷”支持中小企业发展 ............................... 6 图表目录 图1：微型企业占我国中小企业比重超过85% ......................................................................... 4 图2：中小企业对经济总量有巨大贡献 ..................................................................................... 4 图3：中小企业融资贵问题依然突出......................................................................................... 5 图5：国有企业信用债净融资量级为6000亿左右 .................................................................... 5 图6：民营企业信用债净融资量时常在负区间 .......................................................................... 5 图6：普惠型小微贷款占比情况 ................................................................................................ 6 图7：大型银行与中小银行业务导向对比 ................................................................................. 6 表1：大中小微型企业划分办法 ................................................................................................ 3 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共7页 事件： 1月21日，国务院促进中小企业发展工作领导小组第七次会议在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。“努力帮助民营经济、中小企业解决最直接的现实困难。要把握好政策的连续性、稳定性和可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。” 1. 中小企业发展现状与问题：融资难、融资贵现象依旧显著 中小企业是我国经济发展的核心力量，按照国家统计局发布的《统计上大中小微型企业划分办法（2017）》，中小企业分类标准如下： 表1：大中小微型企业划分办法 行业名称 指标名称 计量单位 大型 中型 小型 微型 农、林、牧、渔业 营业收入(Y) 万元 Y≥20000 500≤Y＜20000 50≤Y＜500 Y＜50 工业 * 从业人员(X) 人 X≥1000 300≤X＜1000 20≤X＜300 X＜20 营业收入(Y) 万元 Y≥40000 2000≤Y＜40000 300≤Y＜2000 Y＜300 建筑业 营业收入(Y) 万元 Y≥80000 6000≤Y＜80000 300≤Y＜6000 Y＜300 资产总额(Z) 万元 Z≥80000 5000≤Z＜80000 300≤Z＜5000 Z＜300 批发业 从业人员(X) 人 X≥200 20≤X＜200 5≤X＜20 X＜5 营业收入(Y) 万元 Y≥40000 5000≤Y＜40000 1000≤Y＜5000 Y＜1000 零售业 从业人员(X) 人 X≥300 50≤X＜300 10≤X＜50 X＜10 营业收入(Y) 万元 Y≥20000 500≤Y＜20000 100≤Y＜500 Y＜100 交通运输业 * 从业人员(X) 人 X≥1000 300≤X＜1000 20≤X＜300 X＜20 营业收入(Y) 万元 Y≥30000 3000≤Y＜30000 200≤Y＜3000 Y＜200 仓储业* 从业人员(X) 人 X≥200 100≤X＜200 20≤X＜100 X＜20 营业收入(Y) 万元 Y≥30000 1000≤Y＜30000 100≤Y＜1000 Y＜100 邮政业 从业人员(X) 人 X≥1000 300≤X＜1000 20≤X＜300 X＜20 营业收入(Y) 万元 Y≥30000 2000≤Y＜30000 100≤Y＜2000 Y＜100 住宿业 从业人员(X) 人 X≥300 100≤X＜300 10≤X＜100 X＜10 营业收入(Y) 万元 Y≥10000 2000≤Y＜10000 100≤Y＜2000 Y＜100 餐饮业 从业人员(X) 人 X≥300 100≤X＜300 10≤X＜100 X＜10 营业收入(Y) 万元 Y≥10000 2000≤Y＜10000 100≤Y＜2000 Y＜100 信息传输业 * 从业人员(X) 人 X≥2000 100≤X＜2000 10≤X＜100 X＜10 营业收入(Y) 万元 Y≥100000 1000≤Y＜100000 100≤Y＜1000 Y＜100 软件和信息技术服务业 从业人员(X) 人 X≥300 100≤X＜300 10≤X＜100 X＜10 营业收入(Y) 万元 Y≥10000 1000≤Y＜10000 50≤Y＜1000 Y＜50 房地产开发经营 营业收入(Y) 万元 Y≥200000 1000≤Y＜200000 100≤Y＜1000 Y＜100 资产总额(Z) 万元 Z≥10000 5000≤Z＜10000 2000≤Z＜5000 Z＜2000 物业管理 从业人员(X) 人 X≥1000 300≤X＜1000 100≤X＜300 X＜100 营业收入(Y) 万元 Y≥5000 1000≤Y＜5000 500≤Y＜1000 Y＜500 租赁和商务服务业 从业人员(X) 人 X≥300 100≤X＜300 10≤X＜100 X＜10 资产总额(Z) 万元 Z≥120000 8000≤Z＜120000 100≤Z＜8000 Z＜100 其他未列明行业 * 从业人员(X) 人 X≥300 100≤X＜300 10≤X＜100 X＜10 资料来源：国家统计局，中原证券