宏观专题每周经济观察2021年第4期：再融资债变化的十个细节

近期再融资债出现了资金募集用途由偿还到期政府债券本金变为“偿还存量债务”或“偿还存量政府债务”的变化。再融资债可用于偿还本金或偿还非政府债券形式存量政府债务，但不能用于置换隐性债务。再融资债发行已接近尾声，各地可用于置换隐性债务的“限额-余额”和实际置换需求存在一定错配。再融资债发行可能会挤占新增债空间，但各地新增债限额分配体现正向激励，再融资债并非负向兜底。再融资债发行对宏观总量没有影响，也不产生净融资。