Q4 业绩明显改善，主营业务持续向好

根据研报正文，公司2020年实现营收1013.79亿元，同比增长11.73%，归属于上市公司普通股股东的净利润43.67亿元，同比减少15.18%，EPS为0.95元。全年业绩稳增长，四季度明显改善。公司国内和海外营收仍实现双增长。分业务来看，三大主营业务均实现同比增长，其中运营商网络业务长期向好，消费者业务和政企业务同比增速扭转2019年下滑趋势。分季度来看，Q1~Q4净利率分别为3.63%/4.19%/3.17%/6.07%，四季度表现亮眼，单四季度实现营收272.50亿元，同比增长2.85%，环比增长1.19%，实现归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。我们认为，四季度业绩对于2021年乃至未来景气度形成较好指引，5G基站等设备价格在经历两年下滑后将进入平稳期，随着内部治理持续优化，公司盈利水平有望快速释放。