成本优势推动长期成长

金能科技上市后在青岛基地新建化工项目，预计将为公司带来大量利润增量，提升市场对公司核心竞争力的认知，市值有望迎来双击。公司凭借强大的一体化布局能力和精细化管理能力，上市之后在青岛基地新建化工项目使金能获得了复制核心竞争力，实现长期成长的机会。青岛新项目有望超预期，金能的PDH项目受益于一体化布局和规模化优势，其加工费比一般装置低近450元/吨，再加上丙烷洞窟的原料采购优势，金能PDH的单吨成本优势达到近600元。金能主要产品将是丙烯-聚丙烯和炭黑，预计丙烯盈利中枢在10亿元，炭黑盈利中枢在2.5亿元。公司预计20-22年EPS为1.00、1.50、2.09元，给予24.00元目标价和买入评级。