销售及库存稳步改善

特步国际(1368 HK)的销售和库存状况正在改善。2020年第四季度，特步的零售额实现了高单位数的增长，而渠道库存也已恢复到正常水平。此外，特步的零售折扣也维持在相对较高的水平。基于这些积极的变化，我们上调了特步的目标价至4.4港元，并维持买入评级。我们预计特步的收益将在2020财年有所下降，但在2021财年将有所恢复。