系列深度报告之二：钛矿供需缺口日渐突出，资源禀赋价值凸显

龙蟒佰利是钛白粉龙头，拥有自备钛矿资源，可以有效应对钛矿供需缺口和价格波动。预计公司2020-2022年归母净利润将分别达到27亿元、43亿元和55亿元，对应EPS分别为1.35元/股、2.11元/股和2.70元/股。公司目前估值接近15倍，考虑到龙头溢价，按照2022年业绩给予20倍PE，目标价上调至54.0元/股，上调评级至“强推”评级。