12月产批零售超预期增长，建议增持（维持）。12月狭义乘用车产量实现229.9万辆，同比增长10.7%，环比增长1.0%。批发销量实现231.4万辆，同比增长6.8%，环比增长2.3%。其中新能源乘用车批发21.0万辆，同比增长53.6%，环比增长15.6%。12月SUV市场自主/日系份额上升；轿车市场德系/日系份额下降。12月消费结构变化中，中高端消费占比提升，低端消费占比下降。重点车企产销层面，上汽长城+比亚迪+上汽通用+东风本田表现较好。企业库存减少3.8万辆，渠道库存减少18.4万辆。12月传统车企业库存减少3.8万辆，2015年1月以来累计为-48万辆（2015年以来历史同期最低值）。12月渠道库存减少18.4万辆，2015年1月以来累计为381万辆，渠道库存系数为2.2月。新能源乘用车12月库存减少1.5万辆，2015年1月以来累计为49.1万辆，历史高位。主流自主&合资品牌小幅补去。自主中奇瑞/比亚迪/上汽库存系数较高，合资中上汽大众库存系数较高。12月折扣率小幅攀升，豪华品牌折扣率开始下降。12月乘用车价格监控结论：折扣率小幅增加。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率11.23%，环比12月上旬+0.15pct。2）部分车企12月下旬折扣率增加，幅度较大的是上汽乘用+广汽本田+长城汽车+吉利汽车+长安福特，北京奔驰+华晨宝马+广汽丰田折扣率微降。投资建议：全面看多汽车板块。年终行业整体回暖，上行趋势明显。长期我们看多汽车板块三大理由依然成立：1）景气复苏逻辑正在验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！2）从周期到成长股估值体系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强者恒强的局面。3）新一轮自主崛起将成为未来3年整车股核心主线。
