2020年业绩预告点评：业绩大超预期，面板进入业绩加速释放期

TCL科技发布了2020年业绩预告，归母净利润为42-44.6亿，同比增长60-70%。其中，Q4业绩约21.75-24.35亿，环比Q3增长166%-198%。华星光电收购自建并举，涨价周期下业绩弹性可期。LCD面板价格超预期上涨，韩厂延迟退出不改行业供需偏紧格局。需求侧韧性十足，大尺寸化趋势加速消耗产能。预计公司20-22年EPS预测由0.27/0.37/0.39元上修至0.3/0.73/0.81元，参考面板行业历史估值水平，给予2020年25XPE估值，目标价18.25元，维持“强推”评级。