铜期货周报：经济表现及预期均乐观，铜价仍有支撑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 10 铜期货周报 经济表现及预期均乐观，铜价仍有支撑 主要观点 行情回顾 美国发生大规模暴乱，特朗普支持者“攻陷”国会，拜登当选认证程序被迫终止，政治的不确定性增加。但欧美等主要经济体维持货币宽松和财政刺激趋势，经济前景维持乐观，铜价继续走高。 海外市场疫情方面，国内河北近期复发，但政府响应迅速，市场影响有限。海外市场，美国单日新增接近30万例，福奇认为未来几周情况会更糟。英国单日新增最高接近6万例，已经在内部将防控提高到最高级别，德国和日本也延长了封锁期限。疫情虽对市场有压制，但从数据上看，经济仍在修复。德国11月出口月率2.2%，大超预期；德国11月季调后工业产出月率0.9%，好于预期；美国11月工厂订单月率1%，好于预期。目前欧美仍维持宽松的货币政策和财政政策，且拜登或发布下一轮规模达几万亿美元的经济救助计划，推升市场预期。欧元区12月工业景气指数录得-7.2，好于前值-10.1和预期-8.1；美国12月ISM制造业PMI和非制造业PMI分别录得60.7和57.2，均创2年多新高，制造业延续复苏势头。当前海外市场实际表现和预期均较为乐观，且通胀抬升利好商品价格，预计铜价仍有支撑。 国内市场 11月因猪价下跌，CPI同比降0.5%。但核心CPI同比0.5%，PPI同比-1.5%，均好于预期。11月以美元计出口2680.7亿美元，同比增长21.15%，创2018年3月以来最高增速。进口1926.5亿美元，同比增4.5%，内需继续回升。11月固定资产投资累计同比2.6%，高于前值1.8%；11月社会消费品零售总额当月同比5.0%，好于前值4.3%；11月工业增加值当月同比7.0%，好于前值6.9%，投资和海内外需求均走高。 后市展望 目前疫情复发，海内外均有压力。但国内经济稳定，海外制造业继续回升超市场预期。且欧美仍维持宽松的货币政策和财政政策，且拜登或发布下一轮规模达几万亿美元的经济救助计划，推升市场预期。通胀抬升也利好商品价格，预计铜价仍有支撑。叠加铜矿供应偏紧，预计铜价震荡走高。 报告日期 2021-01-11 研究所 王琼玮 工业品分析师 从业资格号：F3048777 投询资格号：Z0015565 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 主力合约行情走势 02,0004,0006,0008,00010, 00030, 00035, 00040, 00045, 00050, 00055, 00060, 00065, 0002017-072018-072019-072020-07期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 67788992017-07-132018-07-132019-07-132020-07-13中间价:美元兑人民币沪伦比值 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 10 铜期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）海外市场 ......................................................................... 5 （二）国内市场 ......................................................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 9 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 10 铜期货周报 插 图 图1 LME铜和沪铜走势 ................................................................... 4 图2沪铜成交量及持仓量（手） ........................................................... 4 图3 LME投资基金多空头持仓数量（手） ................................................... 4 图4 COMEX非商业多空头持仓数量（张） ................................................... 4 图5 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） ....................................................... 5 图6现货铜升贴水（元/吨） .............................................................. 5 图7 铜价与全球PMI走势 ................................................................. 6 图8发达地区制造业PMI .................................................................. 6 图9新兴市场制造业PMI .................................................................. 6 图10 ICSG:全球精炼铜消费量:当月值（千吨） .............................................. 6 图9 WBMS:供需平衡:铜:累计值（万吨） .................................................... 6 图10期价与全球显性库存 ................................................................ 6 图11 CPI和PPI ......................................................................... 7 图12 工业增加值和出口交货值增速（%） ................................................... 7 图13 PMI ............................................................................... 8 图14 电网投资累计同比（%） ............................................................. 8 图15 汽车产量与利润同比（%） ........................................................... 8 图16 家电产量同比（%） ................................................................. 8 图17 基建、房地产、制造业投资同比（%） ................................................. 8 图18 铜矿石进口数量累计同比（%） ....................................................... 8 图19 精炼铜累计产量及增速 .............................................................. 9 图20 铜矿石进口数量累计同比（%） ....................................................... 9 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 10 铜期货周报 一、行情回顾 美国发生大规模暴乱，特朗普支持者“攻陷”国会，拜登当选认证程序被迫终止，政治的不确定性增加。但欧美等主要经济体维持货币宽松和财政刺激趋势，经济前景维持乐观，铜价继续走高。截止上周末，沪铜主力合约收于60,310.00元/吨，涨跌幅+4.43%，持仓量319,380手，持仓量变化4,539手。伦铜LME3报收8,084.50美元/吨，涨跌幅+4.27%。LME铜投资基金多头周持仓43,763.97手，持仓量变化-969.04手；空头周持仓7,095.35手，持仓量变化-495.12手。COMEX连续铜报收3.6935美元/磅，涨跌幅+4.93%。COMEX铜非商业多头持仓135,088张，持仓量变化2,693张；非商业空头持仓65,850张，持仓量变化4,736张。 图1 LME铜和沪铜走势 图2沪铜成交量及持仓量（手） 02,0004,0006,0008,00010, 00030, 00035, 00040, 00045, 00050, 00055, 00060, 00065, 0002017-072018-072019-072020-07期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 30, 000.00130, 000.00230, 000.00330, 000.00430, 000.00530, 000.00630, 000.00730, 000.00期货成交量:阴极铜期货持仓量:阴极铜 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 LME投资基金多空头持仓数量（手） 图4 COMEX非商业多空头持仓数量（张） 0.0010, 000.0020, 000.0030, 000.0040, 000.0050, 000.0060, 000.002018-05-042019-05-042020-05-04LME:铜:投资基金多头持仓:持仓数量LME:铜:投资基金空头持仓:持仓数量 0.0050, 000.00100, 000.00150, 000.002018-05-012019-05-012020-05-01COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 10 铜期货周报 图5 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 图6现货铜升贴水（元/吨） -80. 00-60. 00-40. 00-20. 000.0020. 0040. 0060. 0080. 002017-09-152018-09-152019-09-15LME铜升贴水(0-3) -500.000.00500. 001,