2020年四季度基金市场绩效分析：四季度新能源主题基金表现突出 转债基金收益上扬

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 ◼ 基础市场分析  股票市场概况：2020年四季度，国内股市震荡上行。沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为7.92%、12.11%和13.60%；创业板综指本期收益率取得5.38%。  债券市场概况：2020年四季度债券市场大幅波动，从债券指数表现来看，各券种指数收益率均涨跌不一，中证全债、中证国债和中证企业债四季度收益分别为1.31%、1.14%和0.88%。中证转债全季累计上涨2.53%。  全球金融市场：海外主要股票市场普涨。巴西IBOVESPA指数2020年四季度收益率为25.81%，领涨全球市场，印度SENSEX指数、阿根廷MERV指数分别以25.44%和24.15%的收益排名第二、三位。 ◼ 基金绩效分析 基金概况：从具体收益率看，各类型基金收益率均录得正值；投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金 收益分别为18.88%和14.28%，指数型股票基金平均净值上涨10.00%；主动投资债券基金收益为1.18%；投资于海外市场的QDII产品平均涨幅为8.36%。 上海证券基金评价研究中心 分析师：李柯柯 执业证书编号：S0870520080002 邮箱：likeke@shzq.com 电话：（021）53686122 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 邮箱：xiatianyang@shzq.com 电话：（021）53686106 四季度新能源主题基金表现突出 转债基金收益上扬 ----2020年四季度基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告/基金报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金月报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2020年四季度，疫情有所反复但经济持续修复，A股市场整体上行。10月市场情绪略有回暖，但疫情略有反复，A股于10月区间震荡。11月，美国大选尘埃落定，国内经济数据持续回暖，三季报业绩逐步转好，A股全月震荡上涨。12月，伴随疫苗上市，国内疫情回弹，A股继续区间震荡。全季来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为7.92%、12.11%和13.60%；创业板综指本期收益率取得5.38%。 表1、股票市场代表性指数最近1年季度涨跌幅 主要指数 2020-1Q 2020-2Q 2020-3Q 2020-4Q 上证综指 -9.83% 8.52% 7.82% 7.92% 深成指 -4.49% 20.38% 7.63% 12.11% 沪深300 -10.02% 12.96% 10.17% 13.60% 创业板综 2.12% 25.28% 9.66% 5.38% 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期2020年12月31日 具体来看，代表蓝筹股和大盘股的沪深300和中证100指数表现亮眼，季度分别上涨13.60%和15.72%，代表中小盘股的中证200和中证500指数季度亦有较好表现，收益率分别为9.63%和2.82%。从估值的角度来看，中市盈率指数表现优秀，季度涨幅为18.32%。高市盈率和低市盈率的企业全季分别累计上涨12.91%和8.05%。从市值的角度上，大盘指数收益率为15.70%，中小盘指数收益率分别为6.01%、2.35%。 板块方面，结构行情进一步演绎。受益于疫情平稳及经济复苏带来的需求增长，有色金属板块领涨市场，本期累计上涨30.31%。受政策利好影响，电气设备板块2020年四季度也迎来大涨行情，收益率录得29.73%。白酒板块拉动了食品饮料行业的收益率，该行业四季度累计上涨25.73%。从2020年表现来看，休闲服务行业以99.38%的收益领先于其他行业，电气设备板块紧随其后，2020年累计上涨94.71%，食品饮料行业以84.97%的收益排名第三位。 基金月报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期2020年12月31日 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 截至日期：2020年12月31日 2、债券市场概况 2020年四季度债券市场大幅波动，10月债市呈现调整势态，但股债跷跷板一定程度支撑债市。11月债市延续调整势态，多家企业违约使债市承压，债券市场利率持续上行。12月债券市场逐步走出违约阴影，开始修复，债券市场利率下行。从债券指数表现来看，各券种指数收益率均涨跌不一，中证全债、中证国债和中证企业债四季度收益分别为1.31%、 基金月报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1.14%和0.88%。中证转债全季累计上涨2.53%。 利率债各期限到期收益率曲线下跌，中短端下行幅度较大。中债国债一年期、五年期、十年期到期收益率较上季末分别下行17.23BP、10.25BP和0.53BP至2.47%、2.95%和3.14%。统计近三年的利率水平发现，各期限券种期末到期收益率低于三年以来平均水平，本期末一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下7.95BP、9.96BP和17.84BP。 图3、近3年中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期：2018.1.2-2020.12.31（下同） 信用债方面，AA级短端上行显著。AAA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末下行6.03BP、21.93BP和19.50BP至3.11%、3.75%和4.09%。AA级企业债一年期和五年期分别较上期末上行27.97BP和3.07BP至3.76%和4.60%。AA级企业债十年期较上期末下行5.50BP至4.95%。 基金月报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 各期限企业债信用利差分化。当前AAA企业债与国债一年期利差维持在63.86BP的水平，较上期末走阔11.20BP；当前AAA企业债与国债五年期和十年期利差分别维持在80.05BP、94.53BP的水平，较上期末分别收窄11.68BP和18.97BP。AA企业债与国债一年期和五年期利差分别为128.86BP和165.05BP的水平，较上期末分别走阔45.20BP和13.32BP；AA企业债与国债十年期利差为180.53BP的水平，较上期末收窄4.97BP。 图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况 最近3年AA级企业债信用利差变化情况 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2018.1.2--2020.12.31 基金月报 6 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 3、全球金融市场 2020年四季度，受益于全球央行整体放宽流动性，海外主要股票市场全数收涨。巴西IBOVESPA指数2020年四季度收益率为25.81%，领涨全球市场，印度SENSEX指数、阿根廷MERV指数分别以25.44%和24.15%的收益排名第二、三位。 港股方面，2020年四季度香港市场快步调升，10月港股震荡上涨，10月涨幅2.76%，11月单边上涨，涨幅9.27%，12月继续上升，涨幅3.38%，恒生指数四季度累计收益率为16.08%。美国市场方面，受美联储持续放宽流动性等影响，三大股指数持续上扬，标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克分别上涨11.69%、10.17%和8.59%。 图6、全球主要股指涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期2020年12月31日 商品方面，农产品表现出色。具体来看，受全球疫情及自然灾害影响，四季度全球农产品大幅走强。整体来看，本期CBOT玉米及CBOT大豆收益率分别为18.17%和27.99%，排名一、二，黄金由于前期抵达历史高位，本期涨幅较小，COMEX黄金录得0.32%的涨幅。金属方面，DCE铁矿石、LME铜和LME铝分别取得25.76%、16.21%和12.21%的收益水平。疫苗出现及美国大选尘埃落定调高了经济复苏预期，本期IPE布油和NYMEX原油分别上涨22.27%和20.39%。 基金月报 7 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 表2、大宗商品代表性产品最近两期涨跌幅（%） 大宗商品 本期 上期 CBOT玉米 28.17 10.69 CBOT大豆 27.99 15.84 DCE铁矿石 25.76 8.74 IPE布油 22.27 2.06 NYMEX原油 20.39 1.50 LME铜 16.21 11.16 COMEX白银 12.90 25.23 LME铝 12.21 8.86 CBOT小麦 11.03 16.62 COMEX黄金 0.32 5.02 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心；截至日期2020年12月31日 基金月报 8 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 二、全市场基金绩效分析 1、基金概况 四季度国内股市整体上行，科技成长回调，有色金属及新能源板块大幅走强。国内政策持续向“宽信用”过渡，债券市场经历先抑后扬，国债表现相对较优。海外权益市场普涨，美国市场持续上涨，整体来看标普500指数收益率为11.69%；港股四季度呈区间上涨格局，恒生指数上涨16.08%。商品方面，受全球疫情及自然灾害影响，四季度全球农产品大幅走强。 从具体收益率看，各类型基金收益率均录得正值；投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金 收益分别为18.88%和14.28%，指数型股票基金平均净值上涨10.00%；主动投资债券基金收益为1.18%；投资于海外市场的QDII产品平均涨幅为8.36%。 图7、本期各类型基金净值表现（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2020.10.1-2020.12.31（下同） 2、股票基金 根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金，为使绩效分析内容具有代表性，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分 基金月报 9 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 别阐述。 1）主动投资股票基金 本期采取主动操作策略的股票基金平均收益率为18.88%。从绝对收益率来看，本期完整运作的392只主动投资股票基金超九成（373只）取得正收益，收益率分布区间为-4.65%到63.62%。相对收益方面，超七成（279只）主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准。 从最近一年的平均季度收益率来看，主动投资股票基金平均净值表现较为优异。2020年以来，市场在经历一季度疫情初期的重挫后，估值逐渐修复，一季度录得收益-0.75%，二季度随着复产复工的推进，股票市场震荡上行，平均收益录得25.48%，三季度随着经济条件改善，平均收益录得10.63%。四季度在经济持续复苏及美国大选尘埃落定的背景下，震荡走强，录得18.88%的收益率。主动投资股票基金最近一年季度累计收益为63.80%。 图8、主动投资股票基金最近一年季度及累计收益率（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 基金月报 10 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 表3、主动投资股票基金表现前三及后三的产品 基金代码 基金名称 成立日期 净值收益率（%） 基金规模 （亿元） 第一重仓行业 四季度 最近一年 前三位 003834.OF 华夏能源革新 2017-06-07