啤酒行业专题报告：供需两侧加固行业格局，结构升级带来利润增量

本报告主要关注啤酒行业的盈利提升路径和未来成长空间。目前我国啤酒行业已经形成较为完全垄断或寡头垄断格局，行业整体竞争压力有望趋缓。盈利提升路径主要包括去产能、罐化率提升和吨价提升。预计未来几年，吨价的提升有望带动行业7-8%的吨价复合增速。行业空间方面，预计未来3年内，啤酒行业收入增量将达到300亿，行业EBITDA增长至15%/20%/25%，则EBITDA增量分别为45亿/60亿/75亿。建议重点关注青岛啤酒和重庆啤酒，两家公司分别代表了品牌聚焦和大城市大单品战略。