中矿资源(002738)是一家全球视野、本土智慧的公司，主要业务为有色金属冶炼。公司通过收购东鹏新材实现了战略转型，在铯铷盐和锂盐领域逐步建立起领先优势。东鹏新材目前已具备年产5000吨高纯碳酸锂、6000吨电池级碳酸锂以及3000吨电池级氟化锂的生产能力，其氟化锂产品已经成为国内制作锂离子电池电解质的主要供应商之一，市占率超过35%。公司正在积极拓展电池级氢氧化锂/碳酸锂项目，在建年产2.5万吨产能预计在今年下半年投产，公司在海外市场多年的矿物勘查与矿权投资业务能给项目提供稳定的原料支持，在铯铷盐和锂盐领域多年的研发和生产经验能给项目提供有效的技术支持，所以公司未来有望在锂离子动力电池领域取得新的突破。全球锂行业景气度快速提升，新能源汽车需求主导下电池级碳酸锂价格已经走出底部，预计之后有望叠加澳矿产能出清，原料锂辉石价格启动将进一步推动碳酸锂和氢氧化锂价格上涨。全球汽车电动化发展空间广阔，锂行业需求有望持续快速增长。公司通过多角度估值得出公司合理估值区间40.95-45.31元，相对目前股价有35%-49%的溢价空间。考虑到公司铯铷盐业务能够提供稳定的利润来源，锂盐业务有望快速实现突破。我们预计公司20-22年每股收益0.56/1.02/1.39元，利润增速分别为23.6%/81.2%/35.7%，首次覆盖，给予“买入”评级。
