尿素日报：现货交投稍有起色，期货价格震荡回落

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货交投稍有起色，期货价格震荡回落。 日报∣尿素 发布日期：2020-04-08 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 湖北省发布通告，从4月8日零时起，撤除武汉市交通管控卡口，有序恢复铁路、民航、水运、公路、城市公交运行；全市长途汽车客运站恢复正常运营，省际客运班线暂不恢复；恢复巡游出租车运营；有轨电车、轮渡恢复正常运营。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率80.81%，环比上涨2.60%，较同期高出16.18%。周产量为118.50万吨，平均日产量为16.93万吨，环比上涨3.33%，产量继续增加。国内气头企业开工率75.51%，环比上涨1.73%。库存在前期物流恢复后持续下降，但上周库存出现小幅增加，库存总量75.8万吨，较上期增加4.41%。价格方面，继山东部分地区之后、河北、安徽地区交投略有好转，出厂报价出现小幅调涨，整体呈现稳中微涨态势。 需求方面，北方农需告一段落，南方早稻用肥较为有限，而工业方面，复合肥开工率保持相对高位，在春、夏肥换挡的空档期之间，开工继续提升空间有限。目前肥企大厂订单能维持到本月中旬，中小肥企预收一般，以发前期订单为主，原料价格偏弱对成本支撑不足，新单成交有限，按需拿货，以销定产思路不变。三聚氰胺库开工率持稳，需求一般。板厂开工持续增加，但复产较缓，预计短期仍以工业需求为主，下游整体需求偏淡。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1674元/吨，-21；山东地区基差为35元/吨；-59。持仓量30338，-2659。尿素日产量近一个月时间 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 始终处于近年来高位。在农需收尾、工需偏淡的环境下，进入4月企业平均预收已不足 6 天，库存也在持续下降后出现增加。本周初部分地区交投有所好转，现货价格出现小幅调涨，预计在预收扩大前现货价格处于窄幅调整。复合肥开工维持高位，部分肥企前期订单到本月中旬，春夏肥之间有空档期，新单成交平淡，目前多为零星补货，夏肥订货有待优惠政策公布。板厂及三聚氰胺装置开工继续保持弱稳，尤其板厂复工进度缓慢，后期开工或有小幅提升。预计短期国内尿素市场需求仍以工业需求增加为主。四月下旬起煤头尿素装置将陆续进入检修阶段，在产量有下降预期下，部分下游以及贸易商在检修前逢低进场拿货，这也是本周部分地区交投转好的原因。装置检修降低了企业库存压力，但当前产量以及库存量较大，短期市场也不会出现明显货源短缺，调涨空间有限。印标东海岸 low 价格折合 fob244.65 美元，此次招标东海岸价格偏高，对价格有支撑。但目前预计国内出口货源对比单月将近500万吨产量而言，出口量对价格支撑力度减弱。将在本周后段举行的opec+以及G20能源部长会议对原油减产的力度能否满足预期仍属未知，预计短期国内尿素市场维持淡稳运行，建议震荡操作为主。关注海外疫情、及上下游开工等情况。 策略建议： 短期以震荡操作为主。 pOtQqRsNnQpQsQmPqNuMqM7NaOaQmOqQnPqQiNmMnRjMpPvMaQsQnPvPoNmRNZmNmQ 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位4月8日4月7日涨跌WTI原油（连续）美元/桶23.6326.08-2.45NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.8521.7310.12秦皇岛5500K元/吨517.5522.5-5山西晋城5800K元/吨5005000山东元/吨174017400河北元/吨1660165010河南元/吨172017200江苏元/吨1760174515安徽元/吨1760175010FOB中国美元/吨248.5248.50FOB波罗的海美元/吨2242240河北元/吨255125510河南元/吨246124610安徽元/吨26252655-30鲁北元/吨2630262010临沂元/吨2640262020华东元/吨1717.51717.50华中元/吨165016500华北元/吨152515250西北元/吨1465145015磷酸一铵元/吨196019600磷酸二铵元/吨243024300收盘价16741695-21持仓量3033832997-2659成交量3761652283-14667收盘价15771602-25持仓量3062426824-2659成交量24536215392997郑醇200516851688-3郑煤2005492.6496.4-3.8基差664521尿素5-9价差97934甲醇-尿素主力价差11-718国泰君安5718172方正中期3205中信期货3562-61永安期货2720永安期货3217-72鲁证期货1816宏源期货1358960招商期货1770一德期货1098-20弘业期货1498前二十名合计22409539前二十名合计2378380805卖持仓116-55127340-30205买持仓上游价格国内现货市场价格UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素05合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 10001400180022002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北山西安徽江苏山东河南10001400180022002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河南心连心华鲁恒升山东瑞星江苏灵谷山西兰花山西晋煤天源 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：0371-6859913