一鸣食品是一家区域型乳品+烘焙企业，具有稳定的收入来源和渠道优势。公司通过自有牧场和外部采购相结合的方式保证生鲜乳供应，自有中央工厂集中生产乳品和烘焙食品，随着募投项目的落地，产能将逐步释放。公司“一鸣真鲜奶吧”渠道优势显著，且毛利率较高，有利于公司长期发展。预计公司2020-2022年收入分别为19.40/22.56/26.25亿元，归属上市公司净利润分别为1.54/2.04/2.36亿元，对应2020-2022年EPS分别为0.38/0.51/0.59元。公司2020年估值高于可比公司平均PE 48.7X的估值水平。建议投资者关注公司募投项目的进展和门店网络覆盖率提升带来的长期成长性。
