家电行业研究周报（W1）：12月主旋律仍为科技+消费

家电行业12月上涨4.3%，跑赢Wind全A达到1.2个点，显著的绝对收益集中在美的集团、苏泊尔、海尔智家等核心标的。估值方面，家电相对全部A股的市盈率升至均值+2标准差上方，但市场已然淡化20年业绩转而着眼21年，Q4作为家电的高胜率时段再次获得市场青睐，截止目前20Q4家电行业已跑赢大盘12.2个点，而过去15年中只有3年家电Q4+次年Q1的超额收益越过15个点（07、09、17年）。综合考虑性价比和催化剂，推荐格力电器（渠道改革落地生效），海尔智家（私有化红利+冰洗出口复苏），美的集团（终端动销稳定增长），华帝股份（估值底部+竣工回暖预期）。