稀有金属行业研究周报：小金属：下游持续备货，锂钴价格快速上行

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属 证券研究报告 2021年01月03日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 杨诚笑 分析师 SAC执业证书编号：S1110517020002 yangchengxiao@tfzq.com 孙亮 分析师 SAC执业证书编号：S1110516110003 sunliang@tfzq.com 田源 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030003 tianyuan@tfzq.com 王小芃 分析师 SAC执业证书编号：S1110517060003 wangxp@tfzq.com 田庆争 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080005 tianqingzheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《稀有金属-行业研究周报:小金属：年底下游备货，钴锂价格快速上行》 2020-12-28 2 《稀有金属-行业研究周报:小金属：供给减少，碳酸锂价格持续上行》 2020-12-13 3 《稀有金属-行业研究周报:小金属：Pilbara有望收购Altura，锂价或将继续回升》 2020-12-06 行业走势图 小金属：下游持续备货，锂钴价格快速上行 春节备货，钴盐上行 节后春节备货需求缺口仍在，订单集中签订，钴系列产品成交价格预期上涨。硫酸钴增速或为所有钴系产品中涨幅最大，主因下游动力三元前驱体及材料需求增速较多，一季度需求较今年四季度需求继续增加。 当前铜、钴价格高企，华友、寒锐、洛钼等企业迎来量价齐升，业绩有望持续上行。 矿石提锂增长乏力 在Pilbara公告正式收购Altura后，21年西澳锂矿的供应商数量进一步下降，Pilbara可能成为锂精矿散单的唯一供应商，锂精矿价格有望回到400-500美元/吨，如果价格上涨成为产业共识，不排除由于囤货和惜售带来锂盐价格出现大幅上涨的可能。 锂加工盈利有望加速修复 国内锂精矿大部分来自澳洲进口，从购买开始到销售结束周期约3个月。在锂价逐渐平稳后，锂加工的盈利就可能开始修复，而一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。 关注不断成长的“准一线”锂盐厂 盛新锂能等现有或规划产能超过4万吨的锂盐厂在度过行业寒冬的同时，年初至今都实现了产能增长。盛新锂能等获得LG、特斯拉的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以及CATL这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证，其估值有望得到重估。 风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。 -25%-14%-3%8%19%30%41%2020-012020-052020-09稀有金属沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 小金属价格汇总 ............................................................................................................................ 4 2. 锂：碳酸锂价格持续上行 ........................................................................................................... 5 3. 钴：春节备货，钴盐上行 ........................................................................................................... 6 4. 锆：需求较弱，锆价弱跌 ........................................................................................................... 7 5. 镁：补库完成，镁价回落 ........................................................................................................... 8 6. 锰：钢招展开，锰价上行 ........................................................................................................... 8 7. 钨：上游惜售，钨价企稳 ........................................................................................................... 9 8. 钼：钢招较好，价格小涨 ......................................................................................................... 10 9. 钛：成本推动，海绵钛或小涨 ................................................................................................. 11 10. 稀土：需求尚可，铽钕上涨 ................................................................................................... 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） ................................................. 13 12. 风险提示 .................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：本周金属锂价格暂稳 .......................................................................................................................... 6 图2：本周氢氧化锂价格上涨1.44% .......................................................................................................... 6 图3：本周电池级碳酸锂价格上涨10.00% .............................................................................................. 6 图4：本周工业级碳酸锂价格上涨8.16% ................................................................................................ 6 图5：本周MB低级钴价格暂稳 ................................................................................................................. 6 图6：本周电解钴价格上涨0.55% .............................................................................................................. 6 图7：本周四氧化三钴价格上涨2.35% ..................................................................................................... 7 图8：本周硫酸钴价格上涨2.68% .............................................................................................................. 7 图9：本周国产锆英砂价格暂稳 ................................................................................................................. 7 图10：本周进口锆英砂价格暂稳 .............................................................................................................. 7 图11：本周硅酸锆价格暂稳 ........................................................................................................................ 8 图12：本周氧氯化锆价格暂稳 ................................................................................................................... 8 图13：本周镁锭价格下跌1.26% ................................................................................................................ 8 图14：本周进口锰矿价格上涨2.60% ....................................................................................................... 8 图15：本周国产氧化锰价格暂稳（单位：元/吨） ............................................................................ 8 图16：本周硅锰6517价格上涨2.99% .................................................................................................... 9 图17：本周硅锰6014价格上涨1.61% .................................................................................................... 9 图18：本周电解锰价格上涨3.46% ...................................