电解铝行业近期略有累库，但需求侧仍值得期待。11月中国电解铝建成规模4275万吨，在产产能3879万吨，开工率为90.8%。产量方面，11月电解铝产量316.3万吨，同比增长7.77%。全年产量方面，我们预计2020年电解铝产量为3695万吨，较去年增加120万吨，氧化铝全年产量为7055万吨，较去年减少约100万吨，氧化铝净进口350万吨，氧化铝供给量对应电解铝达3797.44万吨，继续维持过剩格局。铝加工端，据SMM和AM数据，10月铝型材企业开工率为62.96%，环比上升了1.04pct。10月铝线缆企业开工率41.55%，环比下降2.16pct，10月铝板带箔企业开工率为72.46%，环比下降0.974pct。10月铝箔企业开工率84.76%，环比上升了0.06pct。10月铝棒企业开工率为55.92%，环比增长了0.2pct。房地产投资持续回暖，11月房地产开发投资额累计上涨6.8%，环比提升0.5pct；房屋竣工面积累计同比下降7.30%，环比扩大1.9pct。新能源汽车发展潜力不减，11月汽车累计产量同比下降3%，较上月收窄1. 6pct，其中新能源汽车累计产量同比上升2.37%，较上月扩大9.35pct，单月同比大增122%，创下历史同期最好水平。国内电网投资带来新亮点，11月电网基本建设投资完成额累计同比下降4.2%，较上月下降2.9pct。电源基本建设投资完成额累计同比上升43.5%，较上月下降了3.6pct。家电需求持续复苏，11月空调累计产量同比下降8.8%，较上月扩大1.9pct，冰箱和洗衣机累计产量同比上升6.3%、3.6%，较上月上升2.3pct和2pct。成本端，本周氧化铝价格23
