圣邦股份：年报一季报电话会议纪要20190428

时间：20190428 19:30公司领导：董秘；财务总监；IR负责人主持人：孙远峰/王海维一、安信电子首席孙远峰首先声明对于行业跟公司的推荐态度。站在行业的角度，过去和未来几年模拟IC的增速高于全球行业平均增速，从模拟IC产品和应用角度进行分析：从产品角度来看，模拟IC更强调高精度、高稳定性、高速度和低功耗等整个性能方面的提升跟折中，这对公司的技术储备要求比较高，从而形成护城河；从应用角度分析，模拟IC下游应用包含消费、工业、汽车等，贯通全行业。所以整体来讲，随着产品属性的提升和应用领域的拓展，一般情况下产品的毛利与收入的增速是具备非常明确的稳定成长空间的。因此我们认为圣邦公司是中国模拟IC行业的龙头企业，我们始终保持持续坚定推荐的态度。 二、公司年报/一季报情况介绍2018年年报数据：公司2018年实现营业收入5.7239亿元，较上年同期增加7.69%；归属于上市公司股东的净利润是1.04亿元，较上年同期增加10.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是9111万元，较上年同期增加4.01%；经营活动产生的现金流量净额是8367万元，较上年同期减少32.75%；基本每股收益为1.3088元，稀释每股收益为1.2921元；加权平均净资产收益率是12.84%。2018年末公司的资产总额是10.623亿元，较上年同期增加12.85%；归属于上市公司股东的净资产是8.7649亿元，较上年同期增加15.13%。2019年一季度，公司实现营业收入是1.1209亿元，较上年同期减少15.82%；归属于上市公司股东的净利润是1586万元，较上年同期减少9.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是1427万元，较上年同期减少13.57%；经营活动产生的现金净流量是1243万元，较上年同期增加854.58%；基本每股收益是0.1994元，稀释每股收益是0.1966元，加权平均净资产收益率是1.79%。截止到2019年一季度末，公司的总资产是10.7507亿元，较上年末增加1.2%；归属于上市公司股东的净资产是8.966亿元，较上年末增加2.29%。 三、Q&AQ：从行业层面来看，公司所属行业复合增速7%左右，属于整个集成电路行业增速较快的板块，未来3~5年内公司规划的整体复合增速大概是什么情况？A：2018年上半年，公司业绩增速和净利润增速分别都是26%。由于国内、国际形势的变化，下半年大环境影响逐渐显现，使得短期业绩出现些许波动。2018年全年，营收增速7.7%，净利润增速10.5%。业绩增速有所放缓，但依然保持了正增长，而且公司基本面稳定，与之前交流相吻合：新产品研发按计划稳步推进，2018年度推出新产品200余款；产品推广快速延展，目前在销售产品达1200余款；大客户持续突破，老客户保持良好合作。今年，公司的计划依然是推出200-300个新产品，产品数量保持20-30%的增长；人员方面，依然会保持15%左右的增速。外延方面，公司在上市前后持续关注机会，上市第一年并购了大连阿尔法、第二年投资了钰泰，未来还会继续寻求机会。 Q：行业景气度，近期台湾矽力杰、昂宝公布的3月份数据环比都有30-40的增速，同比基本持平，包括台积电的法说会对下半年的预期也比较乐观，公司层面看有没有明确感受到行业景气度的提升？ A：对市场需求回暖确实也有所感受。但考虑到国内经济形势和国际局势依然存在不确定因素，公司对未来保持谨慎乐观态度。 Q：18年公司的研发费用相比17年有较大幅度的提升，未来计划是怎样的？A：2018年公司的研发费用是出9,265.86万元，占营业收入的16.19%，较2017年研发增加了42%。公司近年来研发投入无论从金额和比例两方面都有所提升。2019年会继续吸引各级各类人才加入，形成团队的梯队化。公司上市后分别在17年、18年实施了股权激励计划。18年权激励费用增加了900多万元。公司的股权激励是一个长青计划，未来会在公司业绩支撑下，持续实施，促使个人与公司共同成长。 Q：19Q1公司的下游应用领域情况？消费电子领域的应用主要是哪些终端产品？A：五大应用领域中，非手机消费类电子约40%，手机与通讯设备约30%（手机相对量大，因此与通讯设备合并统计），工控、医疗、汽车电子合计约30%。消费类电子主要有：各类家用电器，手持设备，办公设备等。 Q： Q4 18行业整体景气度偏弱，公司单季度毛利率净利率均有所上升，主要的原因有哪些？产品营收占比情况？未来公司产品的定位以及对标标的有哪些？A：毛利率提升，主要是缘于产品组合方面的原因，首先是由于在部分量大、毛利率低的领域增速相对低于其他领域，使得整体毛利率表现为提升；其次是新产品陆续导入，带来较高的单价和毛利率。公司产品数量众多，单价较低，营收分布广泛。电源管理芯片营收占比为60%左右，信号链产品约占40%。公司产品定位方面，一贯以为客户提供高品质、高性能产品为目标，力争产品的性能、质量等对标国际一流同业的同类产品，关键性能指标能够有所超越。 Q：年报披露的高压工艺，低功耗产品和AD/DA等，产业化进度如何；公司多年持续在模拟行业深耕，主要的核心竞争力有哪些A：圣邦的这些产品目前已经陆续开始接受订单，后续相关产品也在研发当中，产品线会不断扩充。模拟芯片公司要靠长时间的技术经验积累、开拓更广的市场。圣邦在行业中有10多年的积累，2018年在销售的产品达1200余款。公司一直坚持自主创新的技术研发，全部产品均为正向设计，产品综合性能指标达到国际同类产品的先进水平、部分技术指标达到领先水平，并在精度、噪声、功耗、可靠性、封装尺寸、性价比等方面具备竞争优势。同时，由于模拟芯片具有通用性强、多样化、生命周期长、应用广泛等特点，公司持续密切关注市场的发展变化尤其是新兴领域的应用，目前已在物联网、智能家居、无人机、智能制造等领域取得了一定的成绩，后续将继续发挥产品性能及市场迅速反应的优势，准确及时地把握住商机。再者，公司与客户保持着密切、良好的合作关系。通过多年积累，深耕细作，市场对圣邦品牌日益认可。在一些规模客户，拜贸易战所赐，品牌认知进程得以加快。当客户把目光转向国内时，本土模拟芯片公司中，可以 提供高性能、高品质的产品，提供优质快速的技术支持，经过长期的品牌积累和大量出货的市场验证的厂商，圣邦是首要选择。 Q：国产旗舰手机逐步引领5G换季，目前基带，指纹，CIS等已经开始国产替代，假设未来模拟产品机遇到来，会对公司有什么积极影响A：模拟芯片具有应用范围广，生命周期长等特点，部分用于4G的产品，在5G仍有机会，可继续使用。同时，公司从几年前已开始布局，针对5G通讯等新兴应用研发相关产品。这些均为未来契合市场机遇打下良好基础。-安信证券