圣邦股份：年报、一季报电话会议纪要

时间：4月25日 晚上8点嘉宾：圣邦股份董秘张总、财务总监张总联系人：孙远峰/张磊 2017年公司主要财务数据：2017年公司总收入5.32亿（+17.6%）、净利润9387万（+16.33%）、扣非后净利润8760万（+12.58%）、经营活动现金流量1.21亿（+56.21%）、每股收益1.93元、稀释后每股收益1.72元、ROE 17.25%。截至17年年末总资产9.41亿、净资产7.61亿。2018年一季度总收入1.33亿（+32.91%）、净利润1749万（+21.67%）、扣非后净利润1651万（+34.49%）、经营活动现金流量-165万（-124.62%）、每股收益0.29元、稀释后每股收益0.28元、ROE 2.27%。截至18年3月末总资产9.48亿、净资产7.80亿。公司2017年开始实行股权激励，18年一季度摊销400多万股权激励费用主持人问答环节：IC行业分为模拟IC和数字IC，全球格局和发展的逻辑区别比较大。公司如何看到这一区别，和作为国内模拟IC龙头未来发展的战略？以国际格局来说，数字IC逐渐趋于集中，主要是企业自身发展的过程中会出现优胜劣汰与并购整合，行业集中度逐渐提高。而模拟IC由于品类众多、应用领域广泛，市场较为分散，需要产品和市场的不断积累和拓展，很难在短时间内实现一蹴而就式的规模发展。因此国际上大规模的模拟IC公司数量少于数字IC公司。国际一流厂商在模拟领域有着30-50年的历史，所以他们的产品种类繁多、数量庞大。圣邦股份未来的发展战略主要是继续保持模拟和模数混合方向，将产品线做细做全，把门类和系列做全。公司目前有16大类1000余款产品，涵盖信号链和电源管理两大领域。2017年新增产品200多款，并且未来将会将保持每年新增200-300款产品的速度。模拟IC行业发展主要产品和应用驱动力是什么，未来哪些细分行业发展较快，以及公司未来的增长点？这三个问题都是集中在产品应用领域。目前公司产品应用市场主要分为五大类，分别是消费类电子、手机与通信设备、工业控制、医疗和汽车电子。进入的细分领域百余个。同时布局一些新兴的应用领域，主要是集中在人工智能、无人驾驶、智能家居与物联网等。这些新兴应用领域的发展促进了各类电子产品的升级换代，客户的和市场逐渐从对元器件功能的基础要求上升到对整体系统性能的深层次需求，结合智能化的发展趋势，催生了一批新的电子产品，为模拟芯片带来巨大的市场需求。在此背景下，以信号链和电源管理芯片为代表的模拟芯片技术将会成为未来行业增长的主要驱动力之一。 国内模拟IC市场的格局以及未来的突破口？国内模拟IC市场仍以国际厂商占据主导优势。国内厂商主要的市场应用领域集中在消费类电子，产品性能较多集中在中低端。国际厂商的产品在不断向高端领域发展，同时更关注产品的性能指标以及利润率，放弃利润率低的市场。在这一趋势下，国内厂商要在自己擅长的领域去寻找突破口。圣邦将来会在高精度、低噪声、低功耗、高效率、小尺寸、高电压和大电流等几个方向发挥自己的优势。2017年公司主要产品应用领域占比情况与优势产品？公司消费类电子领域的应用占销售额40%左右。其次是手机与通信设备，占比在30%多。另外工控、医疗与汽车电子占比接近30%，不同领域都会有阶段性的波动。公司根据市场的变化与技术积累优势进行产品规划，比如说针对LED驱动、锂电池保护、超微功耗管理、马达驱动等，公司陆续推出一批达到世界先进水平的产品。公司将来发展优势产品主要有两种模式，第一是拓展新的产品品类，第二是根据客户需求对原有产品进行升级，进行全新的设计。公司在几个新的应用领域是怎么样的产品，大约是什么时候开始布局的？新的应用领域主要是人工智能、智能家居和新能源等，这些应用对于模拟产品的需求与传统产品有相似之处。因此我们先前介绍的产品，像是公司的信号链产品和电源管理产品，在这些新的应用领域都有比较广泛的应用。产品布局开始于3-5年前。公司产品多数研发周期为2-3年，因此对市场的研判需要有充分的前瞻性，基于对行业未来发展趋势的判断。公司研发费用与研发人员情况？研发费用的历史数据，2015年研发投入3756万元，占比9.52%。2016年研发投入4872万元，占比10.87%，2017年研发投入6519万元，占比12.27%。研发投入的绝对值增加的同时，营业收入占比逐年提高，公司未来仍然会延续大金额投入的研发战略，开发更多新产品。因为新产品是公司生存和发展的根源。高端模拟领域的研发人员需要经过八到十年的培养才能独立开展工作。公司的核心团队成员平均的从业年龄在20多年，资深人员行业经验达到30多年。今年还会陆续引进业界有分量的资深人员加入，公司会形成梯队，逐级培养新人。公司新产品的研发模式，如何确认新产品的研发方向和时间？新产品一般研发时间是2-3年。随着公司上市，资金实力的增强，能吸引更多资深人才加入。公司也会在开发难度大、周期长的产品方面加大投入。研发模式与欧美公司一样，与同行一样。先有新产品提案，公司做全方面评估后立项，之后做新产品设计、仿真、流片，确认达标后就开始量产。关于新产品研发方向，公司有活跃在市场的一线专业团队，会对市场情况进行前瞻性的研判，给公司提供新产品的建议。 公司在外延发展考虑的大方向？公司一直专注在高性能、高品质的模拟集成电路设计。未来外延也会在专注在这一方向，。选择技术和产品具有一定前瞻性，团队比较优质的标的。公司在过去几个月也进行一起小规模的资产收购，是一个比较初期的项目，规模较小，没有达到重大资产重组的标准，所以没有公告，在年报和一季报中有说明。经销为主，直销为的销售模式会不会随着公司发展出现变化？集成电路产业经过多年发展十分成熟，并且分工细致。经销模式也获得广大厂商认可。圣邦未来还是以经销为主，直供为辅，模式不会发生根本的变化。一季报毛利率较去年三季度、四季度提升的原因？应该是产品组合结构变化的原因，低毛利产品比例相对降低。但是毛利率变化具有阶段性，会在一个合理的区间内波动。问答环节：Q1：公司产品的应用领域公司产品目前主要应用在消费类电子、手机与通信设备、工业控制、医疗仪器和汽车电子等五大领域，，细分应用领域百余个。此外还有些新兴的应用领域，比如说智能家居、无人驾驶、物联网和新能源汽车，这部分领域增速快且有别于其他传统产品，公司在这领域也有所布局。Q2：中兴事件的影响分为直接影响和间接影响。关于直接影响，公司客户中，单一客户销售占比不超过5%，所以受到的影响较小；关于间接影响，从产业长远发展来看，可能有利于促进国产替代进程和国内半导体产业发展，过程中如何做到让整个产业健康有序的发展是关键。Q3：主要产品的竞争对手是哪些，采取什么竞争策略同业友商包括国际厂商和国内厂商。圣邦与国际同业巨头在整体积累上有差异。国际巨头有着几十年的积累，产品数量达到几千或几万个。圣邦目前产品数量一千多个，未来会继续增加。产品积累是公司未来发展的战略。在同类产品上公司目前与国外巨头相比，主要性能指标在同一水平，部分关键性能指标有所超越，是目前国内A股唯一产品全面覆盖到信号链和电源管理产品的设计企业。在市场中，客户选择产品，不是单纯看价格，综合实力很关键。圣邦的产品能够吸引到客户，主要是靠产品的性能和品质，以及贴近的技术支持和比较好的供货，价格是诸多因素之一，会依照市场化原则定价。Q4：公司未来的增长空间公司2016年年底产品数量是800多个，2017年新增产品200多个，未来新产品数量会以每年200-300个的速度增长，计划未来3年产品数量翻一番。在产品单价方面，由于品类众多，老产品价格下降，新产品价格较高，公司力争能够维 持相对稳定并小有增长。公司未来发展主要任务还是在于产品和应用的积累。Q5：对外收购是考虑海外还是国内标的不受拘泥，海内外都会考虑。最主要还是考虑技术和产品，方向主要集中在模拟，包括纯模拟和模数混合方向。Q6：募投项目进展公司目前有三个募投项目，分别是信号链项目、电源管理项目、研发中心。截至2017年底，电源管理项目支出3500万、信号链项目支出3100万、研发中心支出1300万。截至3月底合计支出9800万，其中电源管理项目支出4600万、信号链项目3100万、研发中心项目1400万。这些项目都在有条不紊进行中。公司主要发展方向也是信号链与电源管理方向。上市前已经投入了5000多万，上市后做了一些置换，今后会持续加大这两方面的投入。Q7：股权激励方面将来有什么举措公司在股权激励方面制定了长青计划，未来公司利润能够支撑发展的前提下会阶段性长期做，鼓励员工和公司一起共同发展。-安信：孙远峰