中青旅：交流纪要-乌镇暑期客流量改善，古北水镇加大主动营销20190816

时间：8月16日嘉宾：公司高管【景区经营】 Q：乌镇东西栅客流量？A：东栅客流持平略下降，西栅客流是增长的，乌镇客流增长以西栅为主。 Q：乌镇和古北水镇暑期客流量趋势？A：乌镇暑期客流量相对上半年有所改善，较去年同期还是增长的，包括今年新开的乌村夏令营活动表现也还不错。可能有一些极端天气的影响，比如台风天景区关闭了几天，暑期每天客流量还是比较大，所以还是有一定的影响。 古北水镇和去年同期相比基本持平，下半年水镇面临的压力可能会大一些，北京重大活动比较多，对于京郊出游的影响还是比较大的，而且今年是70周年国庆，北京对于安保的要求会比较严，整体来看，古北水镇的秋季营销已经开始，剔除十一期间水镇秋季的表现应该还是可以的。 Q：剔除地产投资的影响，古北水镇盈利水平是怎样的？未来对于古北水镇的规划是怎样的？A：去年地产收入比较多，今年地产还是有4000-5000万的影响，扣除房地产因素，古北水镇净利润还是有下滑的，因为收入是与去年持平的，但固定资产折旧、利息支出多于去年。 古北水镇处于客流徘徊周期，主要受交通瓶颈限制，旺季尤其是暑期如果交通时间过长，游客出行体验会受到影响。京郊铁路线现在发车时间和发车地点不是很好，从黄土店（接近昌平）发车每天有两班车到古北口镇，从古北口镇到古北水镇约10公里，行程近2小时。我们从北京市得到消息，京郊S5线改造后速度将提升，提速后通行时间将大幅缩短；同时计划在明年把发车地点从黄土店调整到西直门，即北京北站，届时北京市民前往古北水镇的公共交通会有明显改善，对于没有自驾能力的中老年游客在淡季的出游有激励，对于旺季的客流也会有一定的帮助，毕竟铁路的发车时间是有保障的。 当前古北水镇主要客源是周边客源，还没有像乌镇那样成为全国性度假景区，依托长城景区，拓展中远端市场、解决淡旺季问题是公司近期主要发展方向。 Q：下半年剔除房地产影响，古北水镇盈利水平？A：古北水镇旺季在7-9月，每年上半年利润占比都比较低，大约几千万的水平，所以上半年净利润虽然有下滑，但整体影响有限。下半年古北水镇在费用支出方面会比较稳定，折旧比去年同期会增加，剔除房地产影响后的净利润比较难估计，因为净利润对于客流量很敏感，从目前的情况看，客流量基本持平，客单价还在增长。古北水镇面临周边新开民宿增多的压力，从长期看民宿增多，接待能力提高，环境改善有利于古北水镇发展，但从短期看新开住宿对于古北水镇的份额有所挤占。 Q：古北水镇有考虑提高团队游游客数量吗？A：古北水镇属于京郊稀缺资源，开业初期由散客自主游览带动景区客流量， 一直以来散客率非常高，团队：散客在3:7（会展客人属于团队范畴）。目前在经销市场还是以散客市场为主，这部分客源消费能力好，成本低。在全国市场的开拓方面，前期会以团队拓展为主，毕竟旅行社的销售能力比较强，团队销售在短期内对客流拉动作用比较强，在周期、成本上优于散客，全国散客市场还需要更长周期的培育。所以目前拓展团队在中远端市场开拓上以团队游为主，短途游市场以自发散客为主。 Q：古北水镇未来能耗有优化？近两年有资本开支变化吗？A：能耗等运营成本已经趋于稳定，折旧在19年初还是有一些增长，转固资产所剩不太多，未来折旧的影响有限。成本支出方面主要是人工成本呈现增长趋势，这也是行业普遍的趋势，而且水镇地处京郊，条件要更艰苦，与北京市内比人工成本偏高，可能有增长的压力。 Q：古北水镇成长空间的改善需要依赖硬件投入还是交通改善？乌镇和古北水镇在主动营销方面是否存在差异？A：古北水镇扩容需求没有那么强，淡季时间比较长，从11月持续到次年4月，而且淡旺季差异比较大，旺季非周末客流可以达到1-2万人，淡季非周末客流可能只有千人，从景区空间上看，古北水镇有很大的潜力。因为北京淡季户外环境比较恶劣，所以淡季吸引客流可能需要更多活动的支撑，需要一些再投入。从今年暑期的营销以及开始筹划的秋季营销上看，团队比以往下的功夫更多。古北水镇的营销逻辑是全新的，面对的市场基础与乌镇也有所不同，团队也在不断摸索，今年下半年到明年水镇会在营销方面做更多的投入。 Q：乌镇和古北水镇会采用网红营销模式吗？A：乌镇有多年积淀，在品牌、知名度营销方面已经投入比较少了，网红营销对于乌镇已经没有太大意义了，900-1000万的基础客流对于乌镇是足够的，提高游客消费力是主要发展方向。营销方式现在主要做会展营销，依赖事件的营销，做一些大型、知名度高的会议，带动营销开展，另一方面是持续在文化内涵方面营销，比如戏剧节等，乌镇可以保持自己的个性来做营销。古北各方面营销都在做尝试，在总结摸索阶段。 Q：濮院大概什么时候建成？需要提早多久确认前期费用？A：进度上可能晚于预期，一方面受拆迁进度的影响，另一方面项目处于市中心，市中心的建设难度比之前预计的要大一些。在组成上，濮院有景区、商业及配套地产，乐观估计2020年年底开业，可能要晚于这个时间，开业费用要在开业后再确认。 Q：互联网大会项目二期进度？A：进度在后延，是按照乌镇节奏和需求去推进，投入运营时间可能会往后推一年到2022年，根据会展业务的发展情况可能有所调整，公司自己把握进度的余地比较大。 Q：近期门票有降价压力吗？A：还没有收到明确通知。 【光大集团的影响】 Q：光大对公司的支持？A：从资本层面看，因为乌镇有房地产业务，大股东增发在技术上还是有障碍，可能只能以注入资产的方式增加投入，但光大内部可能没有和旅游业相关比较好的资产。现在从二级市场、技术上看，光大增加投入有难度，但股东的意愿还是比较明确的。 从业务层面看，主要是内部协同。光大内部有一些会展、保险资源，公司旅行社和光大银行的合作很紧密，大集团内部的合作还需要相互熟悉的过程。 从对投资机会的把握上看，在景区拓展上合作空间比较大。以江西景区项目为例，中青旅的角色是管理支持方，地方政府和光大下面的公司负责筹集资本，这种轻重结合的合作模式是比较好的，因为一个项目的投入约50-60亿，对于中青旅自身的承受能力还是有一些考验的。 从大客户营销上看，集团比较重视，集团在进行大客户营销时，会把中青旅放在比较重要的地位，比如中青旅目的地营销、会展、差旅、员工福利。此外，光大对提升中青旅营销实力有一些帮助，比如中青旅一直没有打开旅游+体育板块，今年7月武汉军运会中青旅体育板块中标，集团对于这块市场的打开起到一些作用。 Q：光大集团对于中青旅管理层激励是否有调整？未来会不会增加市值考核要求？A：目前还没有明确方式上的变化，考核会比以前更加严格，光大是按照金融企业的方式管理，在考核方式上可能有变化。 【酒店业务】 Q：乌镇、古北水镇酒店收入趋势？A：乌镇客房有一些增加，包括新投入、乌村、青年旅社，下半年景区外围的酒店也即将开业。入住率略有下降，销售价格是没有降低的，但平均房价下降的，因为平均房价和客房比例有关，酒店客房数量从几百到几千的都有。古北有一家酒店今年试营业，在目前土地范围内还有100-200间的空间。 【房地产业务】Q：房地产项目进度？A：三四年前和绿城合作的房地产项目已经结束，目前中青旅合并报表范围内房地产业务基本是在乌镇、桐乡范围内。乌镇利用自身优势在周边做房地产，拿地比较容易，乌镇对周边也有诉求，需要对周边的掌控力，房地产、商业开发对景区有辅助作用，防范风险能力也会越强。目前在做的房地产项目有三个，分别是互联网公寓、高铁站配套、乌镇兰园项目，都进入预售周期，交付时间可能要持续3年或是更长。公司体内房地产项目都是比较分散的，不像房地产公司有持续项目滚动，所以看起来对利润、经营性现金流影响比较大，整体看房地产业务只是对于整体业务的补充。 古北水镇房地产项目是参股公司，龙湖在做，古北水镇持股40%，今年下半年到明年上半年销售交付基本就结束，不再有持续影响。 【营销服务业务】 Q：世园会对上半年报表的影响，下半年的影响？A：世园会经营周期从5月到10月7日，上半年大概确认8000-9000万的营业收入，下半年也差不多有这么多，但这个只是根据进度情况的暂估数。 【旅行社业务】 Q：旅行社业务趋势？遨游网亏损压力有缓解？A：从去年开始，公司集中很多力量做遨游网，今年上半年遨游网亏损没有增加，下半年台湾、香港、美国形势相对严峻，不利影响有点大，尤其是中青旅签证业务很大一部分是做台湾游个人游通行证。旅行社业务在做法人化，预计明年遨游网整个业务都会放在子公司，这样在管理机制上可以更灵活一些，和旅行社行业的匹配度更强。-天风证券