特斯拉：Elon Musk--Q3财报电话会完整解析电话会议纪要20191023

时间：2019年10月23日出席：CEO Elon musk、CFO Zachary Kirkhorn等Q3整体经营情况介绍——Elon Musk第 3 季度显然是一个非常强劲的季度，我们的交付数量创历史新高，取得巨大进步并控制成本。我们回到 GAAP 盈利，同时产生强劲的自由现金流。再次，如果没有每个员工都尽其所能降低成本，这是不可能的。我们的运营成本目前处于Model3生产开始以来的最低水平。关于上海工厂，本月我们开始在上海试生产，从车身、油漆到总装，共生产了四辆汽车。因此，这是一个真正的工厂，其中有大量的设备。虽然很多人从外面看到的工厂巨大，但它在一月份时基本上还在水下。更重要的是，我们能够在同一时期安装大型冲压机、全面运营的油漆车间和先进的总装线，同时，与博格大厦同时使用，这个非凡成就当归功于我们的轮流班制，我未曾听闻任何工厂能在这么短的时间内，大约10个月建造历史上如此规模的工厂。据我所知，这是史无前例的。而上海工厂将成为未来增长的模板。当然，我们也计划在上海建立Model Y，并在欧洲建立一个工厂，我们希望可以宣布其位置。事实上，我们将在今年年底之前宣布该工厂的位置。关于Model Y，弗里蒙特工厂的准备工作也比计划时间提前，我们将发布时间从 2020 年底提前到 2020 年夏季，在（这个时间表）上甚至还有改进余地。但我们对2020年夏天充满信心。我最近驾驶了Model Y 的发布车，认为这将是一个惊人的产品，将很受欢迎。我认为它很有可能会超过S型、X型和Model3的组合。关于版本10系统和智能召唤（Smart Summon），上个月我们发布了我们最新的软件版本10，其中包括视频流游戏卡拉OK，Spotify和许多其他新功能和改进。最重要的是，它（即版本10系统）包括第一版的智能召唤，这个东西现在已经被使用超过了100万次。在未来一周左右的时间，我们将发布智能召唤的改进版本，过去这100万智能召唤的数据都会被涵盖进去。因此，这确实说明了庞大车队所有的价值，因为它允许我们收集这些角落案例并从中学习，外加街头学习，使得我们（自动驾驶类产品的性能）迅速提高，就像导航和自动驾驶在高速公路上所做的那样。因此，预计在未来几周内智能召唤会有一些改进。这真的只是一个开始，我们会收集更多的数据，让自动驾驶仪和完全自驾功能得到更好的改进。另外，我们有望在今年年底前提前发布一个功能齐全的全自驾。最后，我们高度关注那些对公司产生实质性影响的决策，例如在其他大洲开设工厂。值得注意的是，这些已经装备齐全的工厂最终将有3倍于当前的产能。然后，如果考虑到每个工厂的产出的增长，随着时间的推移，我们的产出实际上将超过现在的三倍。然后，先进电池、更有效的动力总成，全自动驾驶诸如 此类都会有有意思的事情发生，不过这一切都会发生在将来。然后，最后一个项目是，明天下午，我们将发布特斯拉太阳能屋顶版本3（Solar Roof 3），这是集成太阳能电池板与屋顶集成。在版本 1 和 2时，我们仍然解决和研究问题。第3版，在我看来终于准备好出来见人了。因此，我们正在布法罗工厂扩大生产Solar Roof 3。我认为这个产品将是令人难以置信的。特斯拉：扎卡里·柯克霍恩--Q3财报电话会完整解析电话会议纪要20191023Q3整体财务情况介绍——扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官第3季度是特斯拉的一个很棒的季度，首先要感谢员工们的热情和辛勤工作，我们已经取得了巨大的进步，而且，我们再次实现了业务几乎每个方面的利润率改进。我想强调三个关键点。首先，由于营业利润的改善、运营费用的减少以及上半年财务压力的一次性负增长，我们在第三季度恢复了盈利。GAAP 汽车毛利率环比提高至 22.8%，超过了20%，这还没有包括补贴。我们通过提高 S、X和Model 3 的产量来实现这些改进，从而更好地吸收固定成本。我们实现了每辆车的劳动时数以及其他成本的改进，如仓储、物流、交货和进口相关物料。我们还在降低材料成本方面不断取得进展，包括与供应商进行商业谈判。Model S 和 X 的ASP上升了， 即使已经考虑到免费无限制超级充电相关的收入延迟。Model 3 ASP稍有下降，主要是被亚洲的车系，和EMEA的价格行动所带动的。北美 ASP 保持平稳，因为组合有所改善，抵消了我们本季度初采取的定价操作，这是好事。请注意，随着 Smart Summon 在美国的发布，我们能够确认 3000 万美元的递延收入。随着智能召唤扩展到其他市场并发布新功能，我们将继续确认额外的递延收入。我们的服务和其他损失再次减少，这反映了我们专注于提高这一领域的业务效率。尽管订单、交付在增加以及新的项目在开发，运营费用持续在降低。最后，在净利和其他收入方面，我们占了汇率的便宜，正如我上个季度提到的，我们不对冲外汇。我想强调的第二个关键点是，尽管我们的自营租赁组合大幅增加以及资本支出连续增加，但我们这一个季度依然有强劲自由现金流。这使得公司今年迄今的可用现金流为正数。我们的现金余额增长与自由现金流大致相同，我们以有史以来最大的季度期末现金余额（超过 53 亿美元）为本季画上句号。具体来说，在厂商租赁方面，我们收到了一些关于如何为这些租赁提供资金的问题。我们倚靠租赁仓库和 ABS 销售，使得我们无需真的动用现金去实现厂商租赁。这里需要注意的是，我们的仓库和 ABS 通过融资现金流流动，因此，租赁对自由现金流产生负面影响。第三季度，由于租赁率大幅上升 50%，这种影响是重大的。此外，资本支出增加，主要受上海工厂和MODEL Y支出的推动。我们收到了一些问题，即为什么我们的资本支出与以前的水平相比显得较低，尽管有多个新项目正在启动和开发中。正如我们在本季度和上个季度的股东信中指出的那样，这是因为我们在提高资本效率方面取得了很大进展。我的第三点也是最后一点是围绕需求和增长。我们的全球订单率依然强劲，并且还在继续增长。尽管产量水平有所增加，但我们的订单积压量一直在增长，季度迄今的订单明显高于上个季度的这个点。在近期内，我们将专注于尽快增加Model 3/S/X的生产。这项工作的大部分涉及对现有设备的持续优化。我们还对定价进行了有针对性的调整，以更好地平衡供求关系。我们对这些工厂的执行速度和产能扩张的速度已显著加快。正如 Elon 所说，上海工厂的第一阶段已经准备就绪，我们已经能够完成其他重大项目的时间表。总体而言，我们正在迅速地为了下一阶段增长走出谷底而努力，我们的金融健康度继续增强。我们始终专注于降低成本，从而能够快速投资于未来的计划和增长。能源业务介绍——库纳尔·吉罗特拉--能源运营高级总监大家好我的名字是卡纳尔吉罗特拉，我已经在特斯拉工作了四年左右的时间，主要负责运行特斯拉能源的部署和履行团队。在过去的三个月，能源团队在我们的太阳能和储能业务上都取得了长足的进步。第三季度，我们的太阳能业务装机量比上季度增长了近 50%，我们的储能装机（包括 Powerwalls 和 Powerpacks）增长了 15%，达到 477 兆瓦时的创历史新高。在过去的三个月里，我们在北美重新启动了Tesla Solar，将我们的太阳能产品简化为小、中、大三种尺寸，并在网站上进行转让和定价。Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事补充一下，很多人没有意识到的是，在加州和其他一些州，如果你购买我们的太阳能或太阳能租赁，无需首付，你可以立即节省你的水电费，也没有长期合同。所以，这有点傻瓜式的服务。真的，你要印钞的东西吗？如果它不印钞票，我们会修复它或把它收回来。这种做法有点契合特斯拉的总体战略即事实上成为全球公共服务的分销商...扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官是的，太阳能产品订购已在六个州推出，就是六个月付款，没有长期合同，到目前为止，客户的反应相当令人敬畏。Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事大多数人实际上买它，而不是租它，这实际上在技术上更好 - 虽然你租了就立即赚钱。但买下它实际上是一个更好的投资，因为消费者的资本成本比我们的资本成本更好.然后，Zillow和其他一些组织有一个有趣的研究表明，将太阳能添加到你的家会增加价格——我的意思是增加了你家的价值，Zillow的研究表明，太阳能房屋的价值增加了4%。 然后，如果你添加某种Powerwall，它就会给你停电保护，所以你会有供电安全。在轮流停电，或者任何原因的停电的情况下---这似乎是加州的一个长期系统性问题；我认为这东西肯定会被视为任何家庭的重要资产。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官买Tesla Solar是很容易的，因为我们的价格是全国最低的之一。这里提一下，我们能够压低价格是因为我们的收购成本在当下还不到任何典型的太阳能公司的四分之一。Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事我们不做推销。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官是的，我们只做网上销售，网上订单...Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事没有广告，没有营销，没有销售队伍。不过你是愿意为功能掏钱还是为营销付费？我觉得你一定宁愿为产品买单。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官在太阳能方面，我们还简化了履行流程，目标是快速订购安装时间表。由于复杂性降低，我们完成了许多户用的住宅安装。我们还与市县合作，提交遵循模板的通用许可证，而不是针对每种情况进行定制。.Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事事实上，这真是一件大事。我希望人们能够珍惜您和能源团队为完成这一工作所做的巨大努力。因为从成本和时间角度来看，其中一个障碍是获得各地区当局的许可批准，为此我们开创了一种新方法。坦率地说，这是一种适用于官僚主义的创新，这种进取和规划愿景是任何东西。我们已经使大量的住房审批机构采用通用模板，而不是自定义模板，这使得它... 在大多数情况下，我认为电子类的（审批）也是如此，这套方法让太阳能审批变简单变便宜了，当然审批本该如此。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官（目前）大约有350个市县接受了它。Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事是的，我想最终几乎每个地方都会接受。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官我们有更多的小城市和县必须并网，这将是我们未来的重点。当我们扩展SolarRoof时，这一点更为重要。对于我们部署的所有能源产品，如您所言，我们需要在应对官僚机构上有所创新。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官是的，因此所有这些改进都促使我们加快了客户订单的安装时间，很多时候是从几个月缩短到几天。正如 Elon 所说，您已经说过，我们添加了安装Powerwall 以确保人们免受未来停电的影响的选装以及家用安装的 Powerwall，正如最近加州停电事件所印证的那样，（Powerwall）在许多家庭都运行成功。身份不明的参与者是的，你可以分辨出哪些家庭有电源墙，因为他们家灯都亮着。看看附近，除了几盏灯，一切都熄灭了。一般来说有Powerwalls的都亮着。Elon Musk- 创始人，首席执行官兼董事我认为客户也喜欢一次性到户安装。我们从传统太阳能行业知道一次性安装是个问题，太阳能公司经常在安装完毕之前到户三次，并且经常需要很长时间来安装。但是，我们已经简化了所有这些过程，大多数时候就是，一次性的访问把一切事情做完。那样又迅速，又尽量减少对房主的干扰。订购太阳能简直就是一键解决。你可以在不到一分钟内为你的房子订购太阳能。扎卡里·柯克霍恩- 首席财务官是的，然后我们在商业太阳能空间也做了同样的事情。没有人想到花商用太阳能的价格装一个简单的左边（putting a simple left side？）。我们现在么干了，我们已经看到想用太阳能的小企业给出了良好反馈。通过消除长期合同的复杂性并简化条款和条件，商业太阳能销售过程过去需要六个月的时间，现在需要几周的时间。过去我们在住宅领域所做的的事希望在商业领域也能进推广开。总而言之，从太阳能、Solar Roof、Powerwall到Megapack等能源产品的路线图是超级令人兴奋的，我预计特斯拉能源在公司整个生态系统里的占比将变得更大，因为我们利用和整合了车辆业务的相同能力。