饲料养殖周报：原料与畜禽产品发生强弱转换

混沌天成研究院 农产品组 ：朱良 ：15618653595d ：zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274 联系人：朱良 ：15618653595 ：zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274 原料与畜禽产品发生强弱转换 观点概述： 一、饲料 能量饲料：玉米：震荡。市场担心本作物年度缺口不再存在，1月期货偏弱，期货难大跌，若贴水现货，收粮主体直接期货上建库存。 蛋白饲料：豆粕：震荡偏多。南美未来天气预报迎来降水，并且CONAB调增巴西1%种植面积使得豆粕本周偏弱，但美豆在1110-1150强支撑。 二、畜禽养殖 生猪：屠宰开工率逐步上升，说明生猪供应在逐步增加，短期冻肉进口、出库、销售不通畅，带动生猪反弹，长期看跌，2021年猪饲料需求增加20%以上。 蛋禽：鸡蛋中长期供需基本面转好是毋庸置疑的。目前供应边际减少，但猪肉供应增加，鸡蛋需求很弱，现货正在寻底。由于临近交割月前月，2101合约主要跟随现货，2105逐渐承载基本面中长期向好的预期。2021年蛋禽料降10% 肉禽： 肉禽出现分化，周期相对较短的白鸡、肉鸭价格大幅反弹，黄鸡价格仍偏弱，非规模化肉禽养殖主体一直在去产能，预估肉禽价格逐步转好，2021年肉禽饲料需求会下降8-13%。 策略建议： 玉米看震荡，豆粕看涨。畜禽产品端中长期看多鸡蛋期货2105合约，逢低买或者56正套。 风险提示： 2021年春节新冠肺炎复发风险。 求真 细节 科技 无界 2020年12月12日 饲料养殖周报 求真 细节 科技 无界 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、 能量饲料：玉米 1、价格及结构，玉米现货锦州港平上涨40元/吨。不同期限合约走势分化。 图表 1：玉米现货价格 玉米期货结构 1200140016001800200022002400260028001月2日1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月9日4月16日4月23日4月30日5月8日5月15日5月22日5月29日6月5日6月12日6月19日6月26日7月3日7月10日7月17日7月24日7月31日8月7日8月14日8月21日8月28日9月4日9月11日9月18日9月25日10月7日10月14日10月21日10月28日11月4日11月11日11月18日11月25日12月2日12月9日12月16日12月23日12月30日元/吨数据来源：天下粮仓混沌天成研究院玉米现货基准：辽宁锦州港2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 2,4502,5002,5502,6002,6502,700现货C2101C2105元/吨数据来源：大商所混沌天成研究院玉米期现结构2020/11/202020/11/272020/12/4 数据来源：天下粮仓，混沌天成研究院 2、中国玉米供需平衡表，2016年以来产不足需，不断消化库存。本作物年度可能缺口不复存在，明年仍存在缺口。 图表 2：中国玉米供需平衡表 数据来源：天下粮仓、混沌天成研究院 3、供应 农民售粮积极性较好，但收粮主体积极性更高，所以港口库存和深加工库存都在累积。 图表 3：农民售粮进度 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 0204060801001201月3日1月6日1月12日1月18日1月24日1月27日2月2日2月8日2月14日2月17日2月23日3月1日3月6日3月10日3月16日3月22日3月27日3月31日4月6日4月12日4月17日4月21日4月27日5月8日5月12日5月19日10月13日10月20日10月26日10月30日11月3日11月8日11月11日11月16日11月20日11月24日11月29日12月2日12月8日12月14日12月20日12月23日12月29日%数据来源：天下粮仓农民售粮进度2016年2017年2018年2019年2020年 数据来源：天下粮仓，混沌天成研究院 4、进口 最近玉米采购进度略有放缓，目前还有800多万吨待装运。 图表 4：全球玉米库消比 中国玉米月度进口 02000004000006000008000001000000120000014000001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日单位：吨全国玉米进口数量2016年2017年2018年2019年2020年 数据来源：USDA，混沌天成研究院 5、替代 除了从全球进口高粱大麦木薯等替代品外，国内拍储的小麦和稻谷承担了重要的功能：弥补能量饲料中玉米的缺口。本周小麦和稻谷拍卖成交量略有回落，拍卖价格持平。籼稻价格已突破历史新高。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 5：临储小麦、水稻拍卖成交量及拍卖均价/稻谷小麦现货价/华北玉米小麦价差 0501001502002503003501月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日万吨数据来源：wind 混沌天成研究院临储小麦拍卖成交量2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 140016001800200022002400260028001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月7日3月18日3月29日4月9日4月20日5月1日5月12日5月23日6月3日6月14日6月25日7月6日7月17日7月28日8月8日8月19日8月30日9月10日9月21日10月2日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院小麦拍卖均价2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 0204060801001201401601月2日1月12日1月22日2月1日2月12日2月26日3月7日3月16日3月26日4月5日4月15日4月25日5月6日5月16日5月27日6月6日6月17日6月27日7月8日7月18日7月29日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月16日10月27日11月6日11月17日11月29日12月11日12月23日万吨数据来源：wind 混沌天成研究院临储水稻拍卖量2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 10001500200025003000350040001月2日1月13日1月24日2月4日2月17日3月3日3月13日3月24日4月4日4月15日4月26日5月8日5月20日5月31日6月12日6月24日7月5日7月17日7月29日8月9日8月21日9月2日9月13日9月25日10月13日10月24日11月5日11月17日12月1日12月15日12月27日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院水稻拍卖均价2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 170019002100230025002700290031001月1日1月12日1月23日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月11日4月22日5月3日5月14日5月25日6月5日6月16日6月27日7月8日7月19日7月30日8月10日8月21日9月1日9月12日9月23日10月5日10月16日10月27日11月7日11月18日11月29日12月10日12月21日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院晚稻收购价2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 1900200021002200230024002500260027001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院小麦现货价格：河南周口：进厂价2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 1200140016001800200022002400260028001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月13日10月22日10月31日11月9日11月18日11月27日12月6日12月15日12月24日元/.吨数据来源：国家粮油信息中心混沌天成研究院华北玉米价格：山东德州2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 -1,400.00-1,200.00-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00华北玉米-小麦Wind 进厂价:玉米(国标三等):山东:德州:-进厂价:普通小麦:山东:德州Wind 进厂价:玉米(国标三等):河北:石家庄:-进厂价:普通小麦:河北:石家庄Wind 进厂价:玉米(国标三等):河南:周口:-进厂价:普通小麦:河南:周口 数据来源：国家粮油信息中心、天下粮仓、混沌天成研究院 6、深加工及港口库存 玉米深加工需求正常，深加工企业主动建库